| 来源： |
汇通网 |
发布时间： |
2010年10月28日 08:07 |
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美联储(FED)下周料将启动近来热议的第二轮量化宽松措施，重启债券购买计划已成万事俱备之势，美联储官员希望通过此举挽救岌岌可危的美国经济。然而，美联储购买债券的规模和速度，仍存在很大不确定性。
前景愈发扑朔迷离《华尔街日报》周三(27日)报道指出，美联储(FED)可能在下周公布数月内购买数千亿美元美国国债的计划。该报道未透露消息来源，表示尽管细节上还尚待内部讨论，但基本思路已经成型。
目前市场预期集中于美联储料初步承诺分五个月买入至少5,000亿美元国债，以刺激信贷并支撑经济复苏。
而最近数周，美联储官员就各自政策偏好释出了相互冲突的讯号，一些敦促出台非常激进的刺激措施，另一些则对进一步宽松政策持高度怀疑态度。
外界更难揣摩美联储内部最终将达成怎样的共识，不过多数分析师认为美联储主席伯南克的稳健倾向将会占据上风。
以下是分析师对美联储政策决议几种可能情况的预估：
五个月注资5,000亿美元，暗示有更多这是金融市场最基本的推测结果，事实上投资者的预期可能更高一些。然而，若是购买金额不及预期，只要美联储同意在条件允许时可能进一步行动，也能弥补市场的失望情绪。
外界或将此解读为美联储会竭尽所能力保经济复苏，从而激励美股和国债走升，但美元料受挫。
7,500亿至1万亿美元，暗示有更多伯南克领导下的美联储一直以来多表现出“宁滥勿缺”的大手笔倾向，因他们认为政策具有滞后性，并且对付通胀也比抗击通缩要来得容易。
美联储或选择出台比市场预期规模更大的政策措施，以营造额外的“宣告效应”。
若是这样，股票和新兴市场债券等风险资产就可能飙升。大宗商品也或将大幅上扬，因投资者担心美元可能无序下跌。
不限规模的量化宽松，不对首期资金做承诺考虑到美国联邦公开市场委员会(FOMC)内部鹰派官员的反对，美联储很难对大笔首期资金作承诺也是可以理解的。取而代之，美联储或宣布每月买入约1,000亿美元证券，同时暗示视经济发展情况采取更多措施。
在他国担心美国让美元竞争性贬值的当口，该方式或许能起到平息这一疑虑的附加作用。
市场对此结果作何反应就更难预测了，很大程度上要取决于美联储在政策声明中对经济作何描述。
量化宽松规模5,000至7,000亿美元，不对未来作暗示或许说服怀疑论者的最佳办法，就是不对首期资金设限，而对最终规模作出规定。
目前美联储对银行体系开放的信贷额度为2.3万亿美元，已经达到危机前水平的三倍。
一些官员担心在资产负债表扩大的情况下，美联储最终将越来越难以从超宽松政策中抽身。然而也很难想象联储会采纳这样一种非传统政策，不给自己留出跟进刺激经济持续复苏的空间。
有限的小规模承诺这是最不可能出现的情况，市场对大规模宽松政策的预期并非毫无根据。
若结果令市场倍感失望，那美联储通过口头表态拉低债券收益率(殖利率)的成效就面临风险，进而可能破坏本已脆弱不堪的经济复苏。美元或能受益，但债券、股票和新兴市场证券要付出代价。
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