| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2010年01月22日 10:18 |
作者： |
刘振冬 |
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“随着经济和金融市场走势渐趋稳定，在经过近一年的贬值之后，2010年上半年美元很有可能迎来一波升势，尤其是在经济增长出现一些阻碍，金融市场再度出现波动的情况下，美元将再度发挥避险货币功能。今年下半年到明年上半年，各国央行将进入紧缩周期，届时加息的力度和速度将成为影响汇率的主要因素。”中国银行日前发布的中银分析报告表示。
平安证券的回归分析结果也显示，美元指数未来3至6个月有上涨预期，估计未来3个月上涨2.015%；未来6个月上涨3.054%。
美元避险货币特征仍然明显
中国银行的报告表示，2009年，美元总体而言经历了明显的贬值过程，但避险货币的特征仍很明显。从某种意义上说，美元2009年的贬值很大程度上是因为金融市场恢复快。自金融危机爆发后，美元指数从2008年3月份的低点70一路上行到2008年11月的88 .34，在2009年初达到这个周期的高点，然后随着危机的逐渐缓解和结束，美元汇率也一泻千里。
这份报告认为，经过这次危机，美元的地位的确受到了打击，但对于其汇率波动而言，中短期的影响并不显著。对美元升值剧烈的货币往往是由于其自身的原因，例如商品货币的飙升是因为商品价格大幅上涨。美国财政赤字扩大毫无疑问是美元在2009年贬值的原因之一，但是更主要的因素还是金融风暴逐渐过去，市场开始转向美国以外的投资来寻求利润，因此对美元的需求下降。2010年，随着经济和金融市场走势渐趋稳定，在经过接近一年的贬值之后，2010年上半年美元很有可能迎来一个短暂的升势。
“美元的汇率走势可能会出现差异化的格局，美元相对于欧元、日元、英镑等来说可能还是被低估，存在上升空间，而基于新兴市场国家在危机后快速复苏，美元相对于主要新兴市场国家的货币依然可以说是高估的。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松说。
利率走势决定美元拐点
苏格兰皇家银行股票衍生品工具及私人投资产品中国区主管蒋纪康表示，目前美元汇率已经非常接近谷底，在经过一段时间的盘整后，美元将重归上升通道。通常来看，美元的每一次“拐点”都是由美元与其他货币的利差造成的。目前，美元几乎是零利率，如果美元利率恢复到比较高的水平，这将是一个很好的信号，这也是确定美元拐点的因素之一。
费城联储主席普罗索上周表示，美国经济正以温和的速度自衰退中走出，且通胀较低。随着经济维持改善，美联储将有必要升息。当务之急是控制通胀预期，因此在失业率跌至可接受的范围之前，可能就需要加息。有分析师指出，这一言论与其他联储官员相比更为强。
蒋纪康认为，美国在今年第三季度退出量化宽松货币政策的可能性很高。去年年底开 始美国的通货膨胀已经慢慢出现了，虽然现在还不明显，但是今年美国可能会发生明显的通胀。
平安证券的策略报告表示，阶段而言，美元汇率将受到三方面因素的困扰而可能出现阶段反弹行情：其一是美国相对更确定的经济复苏预期；其二是新兴市场面临的获利回吐需求；其三是美国贸易状况、就业状况的改善，以及经济复苏超预期，都增加了市场的加息预期。
非美货币走势将明显分化
中国银行最新的中银分析周报称，日元受风险偏好下降套利交易资金回流的影响将较大幅度的上升，英镑受货币政策可能改变方向的影响而受到支撑，而其他非美货币则略有下跌。
分析师表示，中国加快收紧信贷，希腊债务危机担忧升级，日本航空申请破产，这些风险事件的集中爆发正令汇市变得局促不安起来，商品货币走势疲弱，欧元持续承压。接下来，汇市还将迎来两大风险事件：美国银行机构去年第四季度财报和加拿大央行的利率决定。
法国巴黎银行表示，看空欧元走势已有时日，预计欧元兑美元目标位三季度为1.3800，四季度为1.4000。欧元兑主要货币前景或将变得更为黯淡。由于希腊财政状况恶化速度已远超预期，加之欧元兑美元面临快速下滑的风险，使其看空欧元的预期进一步增强。
苏格兰皇家银行指出，若欧元区国家向希腊施以援手，这将令风险散布在整个欧元区内，并令其他成员国感到不满。但是欧盟放任希腊不管，则将引发该国严重的债务违约风险。
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