| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2010年01月19日 09:39 |
作者： |
巴曙松 |
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目前看来，美国经济二次探底可能性大幅降低，美元可能呈现差异化走势。美元相对于欧元、日元、英镑来说存在上升的空间，相对于新兴市场国家货币依然高估。
对美国经济走势的分歧依然不小，而对美国经济的不同判断，直接影响到中国经济的预期。如果美国经济复苏较为强劲且不会出现二次探底，那么，2010年出口对中国经济的拖累作用会显著降低，并且会有正的贡献，这样中国经济2010年的复苏就会更为强劲。如果美国经济有二次探底的风险，则中国的宏观政策应对可能到来的出口回落预留政策空间。
同时，美国经济复苏带动中国出口上升。如果一直十分强劲，很可能企业进行结构调整的动力就会降低，对推动结构调整反而可能不利；而在出口形势相对不好的环境下，可能会逼着企业积极扩大内需。
实际上，对美国经济2010年增长速度的预测究竟是2%还是3%并不是关键，目前争论的关键在于美国经济是否会出现双底，也就是所谓“W”底。
目前看，这种可能性在大幅降低。其中的主要原因，并不是预期美国的消费者在危机之后马上就会有很强劲的消费增长，只不过储蓄率的上升并没有延续2009年上半年持续上升的趋势而是在2009年下半年出现了平稳回落；在危机冲击之后，美国经济必然进入一个再库存化的周期，现在整个存货水平非常低，存货的补充就可以形成美国经济2010年十分强大的动力。从目前美国企业的状况看，预计2010年美国企业的资本支出会稳步上升，因为公司的盈利方面其实已经大幅增长，可以支持更大的资本支出。
在3至5年的周期来看，美国应当说最应当担心的是通货膨胀而不是通货紧缩，因为美国在过去两年的危机时期已经将银行业的杠杆问题解决了60%；与此形成对照的是，日本方面当年用了10年左右时间才解决掉这个问题，因此美国“W”底的可能性比较低，尽管不会很快回复到危机之前的增长水平。实际上最应当担心的是欧洲和日本。
与此形成直接联系的是，美元的汇率走势可能会出现差异化的格局，美元相对于欧元、日元、英镑等来说可能还是被低估的，存在上升的空间，而基于新兴市场国家在危机之后经济的快速复苏，美元相对于主要新兴市场国家的货币依然可以说是高估的。
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