| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2009年12月22日 17:02 |
作者： |
叶耀庭 |
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文/交通银行上海分行叶耀庭
进入12月份以来，受年末季节性资金流动因素影响，加上欧元区国家暴露了财政赤字方面的风险，欧元遭遇到较大的多头获利了结压力，走出了一波调整走势。欧元兑美元从12月3日的最高1.5141，至12月17日跌至1.4398，跌去743点，跌幅约4.9%，完全抹去了今年第四季度前两个月的涨幅。
希腊主权评级被降欧洲央行12月起已停止提供3个月期的美元流动性资金，美联储本周利率决策会议后也再次重申，将在明年2月1日结束多数紧急贷款工具，其中包括结束3个月期的短期资金贷款，所以，短期内部分投资人结清美元利差交易，以应对美元流动性可能出现的下降。这对欧元构成压力。
更重要的是，欧元碰到了欧元区一些国家财政赤字可能恶化的自身基本面利空因素的冲击。
评级机构惠誉将希腊主权债信评级从A-调降至BBB+后，引发了市场对欧元区一些国家财政赤字风险的忧虑。标准普尔本周也将希腊的信贷评等下调一个级距至"BBB+"，并警告如果希腊政府公布的的削减预算赤字、改善财政状况的计划不能获得政治支持，则评级可能再度被下调。另外，标准普尔还将葡萄牙的债信评级展望降至负面，并警告西班牙可能失去"AAA"级的顶级评等。
希腊债信评级遭调降引起了欧元区内部应对策略的暂时混乱，德国总理和法国经济部长虽然都表态希腊有欧元区作为稳固后盾，强调欧元区是一个休戚与共的货币区，但德国财长、欧元集团主席容克及欧盟执委会主席巴罗索却表示，希腊应依靠自身力量或IMF的帮助度过难关。这使欧元在市场上的信心有所失分。
欧洲经济稳健复苏欧元区国家财政赤字风险还将导致欧洲央行明年的升息时机被推迟，这也是短期利空欧元的因素。
不过，目前来看，欧元区和德国经济复苏的步伐稳固，比如，最新公布的德国和欧元区12月制造业和服务业PMI指数连续回升，使德国12月综合PMI指数连续第五个月上升，至54.9；欧元区12月综合PMI指数升至54.2的26个月高位，表明欧元区和德国经济复苏的景气状况略领先于美国，这使欧元在调整走势中获得一些支撑。预计至少在明年大部分时间内，欧元利率水平仍将高于美元，所以，在资金季节性流动结束后，欧元资产回报率仍将保持对美元资产的优势。
中期趋势依然看好从美联储议息后的政策声明中可知，市场资金的季节性流动，即美元流动性的暂时收缩，将会持续到明年1月底，但因美联储再次承诺将在"较长一段时间内"维持利率在超低水准，所以，预计明年2月起，针对美元的利差交易会卷土重来。
另外，目前欧元的调整走低为德国和欧元区出口企业对冲明年美元的收入提供了良机，将降低汇率风险、提高出口实际收益，有利于德国和欧元区经济进一步复苏。因此，经济基本面支持欧元中期依然向好的走势。
短期看，技术面上，欧元兑美元30月均线1.4310和10月均线1.4200是下档的强支撑位，但在年内，甚至明年1月份，上档1.47～1.48区域将构成较强的阻力带。中期新的升势预计要到明年2月后才能展开。
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