| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月05日 07:33 |
作者： |
郭茹 |
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随着近期外汇市场价格波动加剧，我国银行间外汇市场上人民币远期、掉期交易量有所放大。
分析人士认为，人民币升值预期的增强增加了外贸企业套期保值需要，同时境内外远期市场价差拉大也刺激了企业套利行为的增多。
外贸企业锁定风险需求增加
“人民币远期、掉期交易比以前活跃了很多，尤其是9个月、1年期的长期限交易增加较多。”一股份制银行外汇交易员说。
由于交易量的增多，美元对人民币远期价格下行很快，原来美元对人民币持续保持升水，而近期已转为贴水，这表明市场已从原来对人民币的贬值预期开始转变为升值预期。昨天银行间市场1年期美元对人民币贴水在90个点左右，此前一度达到150个点的贴水。
“从价格的变化上确实可以看出有资金在推动。”上述交易员说，“可能是进行远期交易的客盘在增多。”
我国商业银行在外汇市场上多为代客交易，而自营交易仍较少。银行在与客户（一般为进出口企业）进行了一笔远期外汇交易后，需要在银行间外汇市场上将这笔交易平盘，因此银行间外汇市场交易量的增多往往也表明客盘交易的增多。
对于近期来自客盘交易量的增多，分析人士认为，人民币升值预期的增强可能是主要的影响因素，而出口形势好转的迹象并不明显。
一国有银行上海分行国际业务部人士表示，此前由于人民币即期汇率持续稳定，远期市场上则表现为贬值趋势，外贸企业尤其是出口企业的避险需求不强。但近期人民币重新表现为升值预期，出口企业通过远期外汇交易来锁定结汇风险的需求就会增加。
套利空间加大
另外，上述国有银行人士指出，境外人民币NDF市场价格下行更快，与境内市场套利空间加大也激发了企业的套利冲动。
对于人民币升值预期主要伴随着国际市场美元的连续贬值而起。自4月下旬以来，包括韩元等在内的亚洲非美货币对美元都有明显的涨势，这使得市场对人民币也产生了升值预期。虽然人民币对美元即期汇率持续稳定，但境内外远期市场上人民币对美元汇率已开始呈现升水趋势，境外人民币NDF市场的升值预期则更加强烈。
“在整个美元跌势下人民币肯定会承受一定的升值压力，毕竟人民币摆脱不了全球市场的影响。”上述交易员说。
截至昨天，境外人民币NDF市场一年期美元对人民币汇率已下行至6.6940左右，美元贴水达到近1400点，表明境外市场预期人民币一年后将贬值2%。
相比境内远期美元仅贴水90~150个点的水平，境内外市场显然呈现出了较大的套利空间。
“对境外有分支机构的企业来说，就可以通过境内外的价差进行套利，收益还是比较可观的。”上述国有银行人士说。
尽管远期市场人民币升值预期渐起，但分析人士认为，由于全球经济的复苏还不明朗，中国出口行业的形势还没有明显好转，预计人民币对美元即期汇率在一段时期内还将保持稳定，不会出现明显的升值。
今年来美元对人民币中间价一直维持在6.82~6.83左右波动。昨天中国外汇交易中心公布的美元对人民币中间价为6.8325，较前一交易日上涨了23个点。
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