| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2009年05月04日 11:30 |
作者： |
陈宏杰 |
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2008年，日元最坚挺，然后是人民币、港币、美元、欧元。传统的“价值型货币”澳元、加元未能幸免下跌，可能与前期涨幅巨大有关。日元、美元、欧元较英镑、加元、澳元强势似与其经济当量有关，资金避险为主因。“金砖四国”里，除中国外其他三家跌幅都很大，中国缘何可以独善？
这与我们独特的外汇制度有关，大变革前是否还能持续这种独特优势值得关注。中国、俄罗斯08年股市大折，幅度远大于次贷发源地的美国，可以用西格尔的“增长率陷阱”来解释。相反，风声鹤唳的英伦，股市却录得跌幅最小，也算一个西格尔式反证。
以下跌的货币作为全球储备货币是不智的，中国已开始重大的货币结构性调整。现今大约75%的国际贸易以美元为等价物交易，但美元币值的人为操纵已严重扭曲和损坏了交易双方的利益。全球必须重建一个更为理想的金融新秩序来替代日益不合时宜的布雷顿体系，黄金价格上升正是此一诉求的市场反映。因信用货币泛滥，劣币逐良币的格雷欣法则注定黄金会退出流通领域。
最近作为粮食进口国的中国向粮食出口地阿根廷抛出一个绣球，签订了700亿人民币的换汇协议。在此之前中国已向马来西亚、韩国、香港特区、白俄罗斯、印尼签订了类似协议，总额达到6500亿元人民币。该协议的核心是交易品种由美元改为人民币。现在，上海、广州、深圳、东莞、珠海内地五大贸易中心城市已经试点跨境贸易结算。这是推动人民币为全球性储备货币的第一步。与不久前周小川轰动西方金融界的短文遥相呼应。
中国政府深为关注出口盈余前景，由四或五种储备货币替代单一美元，以抵御美元购买力下降，虽不是最佳方案，但也可以减少一定汇兑风险。与美元未必可以“脱锚”，但“松锚”是必然。
人民币与美元这只锚逐渐分离，将不会损害我国的国际竞争力。理论上会使中国国际贸易情况改善，最终导致人民币升值。数十年前日本也是出口导向型，低廉的日元和巨大的出口最终使日元变得有价值。这一进程在我们这里重演。一种坊间流传的观点认为：上个世纪80年代的广场协议（促使日元短期大幅升值）使得日本经济跌入深渊，且旷日持久，因此人民币升值是西方魔咒，于中国大大不利。但是老陈所见，日本人民安居乐业，幸福指数颇高，且日本稳坐世界第二大经济体已非一日。我想作为老百姓宁要日本式衰退，也不会要印度式增长。中国经济发展必然由追求表面数据向追求深层福祉转化。
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