| 来源： |
外汇理财周刊 |
发布时间： |
2009年04月13日 17:04 |
作者： |
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本刊分析师陆涵杰刚刚在伦敦落下帷幕的G20峰会，最终推出了一项1.1万亿美元的经济刺激计划，以恢复信贷、增长和就业。各国领导人在刺激全球经济方面达成难得的共识，市场风险偏好也随之再度回升，使得全球股市持续飘红。而会后头一日，美联储主席伯南克就公开表示，美联储为应对金融危机而采取的包括向金融机构提供贷款、购买抵押贷款支持证券等一系列措施正在发挥预期作用，家庭和企业借贷利率有所降低。一系列利好消息使得整个市场的避险情绪减弱，信心开始爆棚，投资者纷纷购买股票和高收益货币。但这种景象对于美元与日元这两个前期被投资者推崇备至的避险佳选来说恰恰是灾难性的。
日元——
乐观情绪的第一受害者
近期日元的领跌趋势主要归结于市场风险游戏角色的转换，令日元不再是投资者青睐的避险天堂，转而被投资者大幅抛售。且据日本央行公布的报告显示，由于日本正经历二战以来最为严重的经济衰退，第一季度的大型制造业景气判断指数以历史最快速度下滑至纪录低点，而非制造业经济判断指数也大幅下滑。分析家指出，日本经济今年上半年仍将持续出现负增长，意味着日本经济将连续五个季度萎缩。在全球需求下滑与国内消费疲弱的双重打击之下，日本的出口导向型经济在去年第四季度萎缩3.2％，为1974年石油危机以来最大降幅，同时也是美国与欧元区经济萎缩幅度的两倍。
而此轮G20峰会的决策者们签署了一项计划，将列出避税天堂的黑名单，勒紧金融监管条例，并已将对冲基金和信用评级机构置于更为严格的监管之下。峰会主持人英国首相布朗发表言论称：世界各国为共同抗击全球经济衰退走到了一起，我们没有纸上谈兵，而是通过了一项计划，一项涵盖了全球经济复苏、金融监管改革且拥有明确时间表的计划。G20的众志成城，无疑提振了市场对全球经济复苏的信心，令日元的避险地位遭到挑战，减弱了日元资产的吸引力。
美元——与美股攻守易位
反观美元，自2008年7月初到2009年4月初，美元指数从72附近上涨到85附近，与此同时，道琼斯工业平均指数从11000点左右下跌到8000点下方。也就是说，将近一年的时间里，美股下跌，美元上涨。而最近一个月来，两者攻守易位，股市攀升，而美元开始下跌。如果说日元的下跌还有那么些情有可原，那美元又是怎么了呢？
自2008年夏季发生了次贷危机第二波的标志事件——雷曼公司破产，彻底动摇了经济将在短期内企稳的希望，世界资金开始回流美国避险，人们相信在极端情况下美国是最安全的避风港，无论从法制上还是从军力上。美元是由美国政府实力支撑的债务，这就是美元指数上涨的首要原因。而美元开始下跌的最重要原因是美联储的债务购买计划。今年3月18日，美联储决定将基准利率维持在历史最低点0～0.25%不变，并将购买约1.25万亿美元的国债和抵押贷款，令美股逆转盘中跌势而大幅上扬。很明显，美国政府传递的信息是在利率手段穷尽之后，用印钞机来解决经济增长问题，推动弱势美元时代的来临。而新兴亚洲金融市场逐渐回稳、资金重新流入、汇率及股市止跌回升，则是美元开始疲软的另一个原因。虽然多项数据显示，美国经济有望在2009年下半年复苏，但是高失业率、预算赤字和疲弱投资依然将美国经济未来的增长希望逐渐磨灭，反而提振了美股反弹，降低了市场针对美元的避险买盘需求，削弱了美元多头力量。
得益于市场风险情绪的转换，预计自4月开始，全球股市还将继续震荡上扬，而在这段相对“安全”的时期内，作为避险货币的美元和日元风采自会大不如前。这个世界本就是唯物主义的，凭借一己之长可以得到丰富的收获，但也往往会因此而跌跟头，这一点，想必大多数投资者都心中有数。
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