| 来源： |
外汇理财周刊 |
发布时间： |
2009年04月07日 08:00 |
作者： |
陈磊 |
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无锡时讯 陈磊
美国次贷危机为导火索引爆的全球金融危机旷古烁今，令投资者们在阳春三月都会感到不寒而栗，每一次出手必定会千思百虑，深怕再度陷入血本无归的漩涡。在此艰难时刻，避险投资产品应运而生，而黄金与美元这两种可供选择的避险资产，到底投资哪一种更为稳妥，更能为投资者带来保障呢？
作为黄金，它既是一种资产，同时也是一种货币，还是一种商品。首先，黄金的稀有性使得黄金表现得十分珍贵，而黄金在物理特性上的稳定性使其便于保存，所以黄金不仅成为了人类的物质财富，也成为了人类储藏财富的重要手段，因此格外得到人类的青睐。其次，黄金成为一种世界公认的国际性货币是在十九世纪出现的“金本位”时期，“金本位制”即黄金可以作为国内支付手段，用于流通结算，同时可以作为外贸结算的国际硬通货，这是黄金作为货币功能的体现。再者，黄金饰品、电子工业、器皿也是黄金基本的用途。相比不动产投资、有价证券和储蓄，黄金具有价值稳定、流动性高的优点，是应对通货膨胀的有效手段。黄金具有的这些特点，使其在国际金融市场也具有投资价值，而在经济危机的时候，更能突出人们对黄金这种具有保值避险功能资产的渴望。
另一方面，在1914年第一次世界大战爆发时，美国的经济总量已经大于英国、德国和法国，甚至他们的总和，这使得美元的地位日益突出。虽然金本位体系的35年是自由资本主义繁荣昌盛的“黄金时代”，固定汇率制拥有保障国际贸易和信贷安全，方便生产成本核算等优点。但是，严格的固定汇率制使各国难以根据本国经济发展的需要执行有利的货币政策，经济增长受到较大制约。尤其在二战期间，国际货币体系更是乱成一团。为了解决这种混乱的状况，1943年，美国财政部官员怀特和英国财政部顾问凯恩斯分别从本国利益出发，设计战后国际货币金融体系。二战使得黄金源源不断地流入美国，美国的黄金储备从1938年的145.1亿美元增加到1945 年的200.8亿美元，约占世界黄金储备的59%，相当于整个资本主义世界黄金储备的3/4，这使他登上了资本主义世界盟主地位，更形成了以美元为中心的国际货币体系。1944年7月，二战中的44个同盟国在英国和美国的组织下，通过了以美国财长助理怀特提出的怀特计划为基础的《国际货币基金协定》和 《国际复兴开发银行协定》，从此开始了布雷顿森林体系。虽后来该体系在美元危机的情况下瓦解，但只要不爆发第三次世界大战，美元的世界基础货币地位就很难发生改变。
黄金也好，美元也罢，在当前的乱局之下都具有对抗风险的功能。黄金目前的价格在920美元/盎司，从经济危机爆发到现在，原油价格已经从最高的140美元/桶上方跌至最低的30美元/桶左右，而失去了原油价格的支撑，对黄金来说是个考验；黄金如果能充分显现避险功能，一般都在全球处于极度动乱与不安定的状态下，如二次世界大战期间、石油危机与冷战时期等。但随着美国经济数据发出的轻微见底信号，预示美国经济或将迎来复苏的征兆，直至市场信心恢复，届时黄金的投机性买盘也自当获利了结，致使黄金价格泡沫自然破裂。如此看来，美元才是当前更值得选择对抗风险的资产。
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