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为了救市场信心，美联储从上周五到本周一，宣布了一系列措施。从为贝尔斯登提供紧急援助资金，到向一级经纪商敞开借贷大门，美联储频繁地迈出创新步伐。
北京时间周一(3月17日)，美联储宣布了迄今为止最具戏剧性的措施。美联储承诺，将为一级经纪商提供长达六个月的贷款。一般情况下，美联储只给监管下的银行发放此类贷款。美联储同样调低窗口贴现率25个基点，到3.25%。与联邦基金利率(即商业银行间拆借利率)之间的差距缩小到25个基点。市场目前预测美联储周二会议至少将减息50个基点。
这些行动是美联储传统工具不足以应对当前席卷整个现代金融体系危机的最新例证，但是美联储同样向摩根大通提供最高300亿美元融资，支持从贝尔斯登接手非流动资产。这样的举措，给美联储带来了新的风险。
美联储始建于1913年，一部分功能是在爆发像当前这样金融危机时扮演“最终贷款者”的角色。但前提是银行提供多数贷款。现在，银行和机构投资者、财务公司、资产担保产品和贝尔斯登这样的券商一起，承担了信贷功能。
去年8月危机爆发以来，美联储采取了许多空前创新的措施，拯救触角伸向银行体系以外。
美联储可以通过贴现窗口，几乎毫无限制的向银行提供贷款，防止信心暂时或者普遍丧失造成现金匮乏。但是美联储很少向非银行借贷，虽然1932年开始按照规定，只要7个地区联储主席中有5个同意，就有这样的权力。
◎美联储开始拯救具体企业
即使在当前危机中的创新举措，美联储也避免支持某个企业或者某种有价证券。但是上周五，美联储突破了这个界限，开始为贝尔斯登提供紧急援助资金。
华盛顿皮特森国际经济协会的央行专家Adam Posen表示，其它在金融体系中占据同样重要的地位但是有困难的企业也会向美联储伸手。美联储官员表示，他们的行动不是为了防止大型企业破产，而是为了防止重要市场领域的公司一朝垮台，给整个金融系统带来巨大冲击。
美联储官员也不否认这次措施可能带来“道德危机”，但是相比之下，代价很小。为贝尔斯登提供的融资资金能够确保给贝尔斯登借钱的一方能够在回购市场获益，而不仅仅是贝尔斯登一家获利。但是美联储前官员、布鲁金斯协会学者Doug Elmendorf指出，因为信贷危机没有结束迹象，美联储制定合适的拯救条款显得特别重要。
美联储有过多次干预经历，比较著名的是1998年拯救对冲基金长期资本管理公司。不过美联储把自有资金置于危险境地倒是罕见，最重要的例子就是1984年，美联储联合联邦存款保险机构向Continental Illinois借出数十亿美元。在寻找买家无果后，联邦政府最终自己接手了大部分。
美联储前任官员Kenneth Kuttner表示，现在，金融体系之间的联系比1984年要广泛，也愈发不透明。美联储最终贷款者诉求的角色也变得复杂起来。上世纪八十年代以来，美国国会限制了监管层挽救脆弱银行的行为。同时，金融系统脱离保险存款，向其它来源寻找融资。
美联储官员相信，信贷来源的多样化，促成了经济的活跃性，也增强了对银行问题的免疫能力。一年前，美联储副主席科恩预测，因为更多地建立在市场而不是银行的基础上，美联储将更依赖利率而不是直接向市场参与者贷款来阻止危机。
但是美联储已经知道，单靠降息一己之力不足以阻止这场危机，贴现窗口也如此。美联储必须空前创新。
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