受欧洲债务危机持续升级、美联储暗示将继续实施量化宽松货币政策及通胀担忧等因素影响，7月份中上旬沪金期价再次刷新历史纪录高位。一度上探至330元/克上方，7月份黄金在避险情绪及通胀忧虑影响下仍受到市场资金关注，预计将继续震荡走高，AU1112合约近期将有望冲高测试335-340元/克区域阻力。
一、行情回顾
7月初，受美联储QE2结束后短期进入政策真空期及希腊短期债务问题缓解等因素影响，沪金期价承压下挫，AU1112合约一度跌至310.93元/克，CFTC及SPDR持仓水平均出现下滑，市场交投清淡，在传统淡季观望气氛浓重，进入本月中旬，欧债危机再度恶化，爱尔兰、意大利债务评级再遭调降，市场避险情绪快速升温，金价加速反弹，而美联储在7月中旬公布的会议记录显示联储官员倾向于推出更多宽松货币政策，通胀预期助推黄金刷新历史纪录高点。
数据来源：文华财经 瑞达期货研究所
二、基本面分析
1.QE3预期升温 美元再度走软
美国是否将启动第三轮量化宽松政策是全球各经济体关注的焦点，由于美国投资者对于通胀的担忧上升，美国国内对于未来货币政策走向也意见不一。但美国刚刚公布6月份就业等经济数据可能让宽松货币政策重新获得市场，6月份，美国实际失业率高达9.2%。美联储认为，近期就业市场恶化尤为令人担忧，因就业市场不确定性对消费者支出构成重大拖累。美联储同时预计通胀将缓和至符合或低于双目标要求的水准。美联储本月13日披露的6月会议记录显示，如果经济复苏过慢从而难以拉低失业率，一些美联储官员将倾向于推出更多宽松货币政策，这令市场通胀预期快速升温，通过推行量化宽松货币政策，美国进一步压低了国内的长期利率并提升通胀预期，从而鼓励企业借贷扩大生产并刺激民众消费。但是这也导致了全球尤其是新兴经济国家面临通胀和热钱涌动的压力，而超量的流动性也令美元再次陷入不断贬值的尴尬境地。
2.欧债危机向核心国家蔓延 避险情绪空前高涨
上个月有所缓和的欧洲主权债务问题7月再起波澜，在穆迪7月5日下调葡萄牙主权债信用等级评定后，意大利股市及债市遭遇重挫，那些存在欧债风险敞口的意大利银行股票遭到投资者大幅减持。该国最大银行——裕信银行的股票价格猛跌7.9%，而意大利主要股票指数也挫跌3.5%。受此影响，意大利基准10年期国债收益率6日收在5%以上，为2008年11月来首次；11日大涨30个基点，至5.5%，创下9年来新高。希腊、爱尔兰和葡萄牙在其10年期国债收益率突破7%后，全都被迫寻求国际援助。同时，意大利和德国10年期国债收益率差11日攀升23个基点，达267个基点，为欧元问世以来的新高。意大利是“欧猪五国”中最具重量级的一个国家，在欧元区，其经济总量仅次于德、法两国，位列欧元区第三，在区内占比约17%。意大利是欧元区17国中债务占GDP比例排名第二的国家，仅次于希腊。若意大利不幸“沦陷”，欧债危机的杀伤力很可能将以几何级数递增。
西班牙的赤字和银行系统前景不明，同样令市场担忧。西班牙10年期国债收益率最近上涨12个基点，至5.77%，并刺激西班牙该种类债券对德国10年期基准国债收益率息差扩大至3个百分点左右。数据显示，西班牙2010年预算赤字占国内生产总值(GDP)的比例高达9.2%。今年一季度，西班牙失业率为21.29%，而青年失业率更是高达40%。鉴于目前意大利和西班牙国债收益率大幅上升，欧债危机有向欧元区核心国蔓延之势，欧盟决策者们开始重新考虑此前被德国阻扰的债券回购方案。
欧元区财长们在11日的会议上表示，去年成立的欧元区救助基金可能会用来在二级市场购入债券，或让希腊以折价的方式赎回债券。这些措施有助于降低希腊债券利率。欧盟经济暨货币事务执委瑞恩在欧元区财长会后表示，“增强弹性的方法有很多种。债券回购是诸多办法之一，现阶段，我不会排除任何选项，而会探索这些可能性。”在长达9个小时的会议后，欧元区财长发表了六段文字的声明，承诺将以更低的借贷利率、更长的债务期限以及更富有弹性的纾困基金，增援希腊及其他边缘弱国，希望以此阻隔欧债瘟疫向意大利及西班牙蔓延。不过声明未提供任何时间表。7月意大利、西班牙及爱尔兰的相继沦陷令市场恐慌情绪蔓延，主权债务危机的忧虑情绪令市场信心受挫，全球资本市场普遍下挫，风险资产价格遭遇投资者抛售，资金继续大举流入贵金属市场，截至15日，现货金价连续上涨九个交易日，再度刷新了历史新高。
3.CFTC多头净持仓先抑后扬 自近期低位反弹
数据来源：文华财经 瑞达期货研究所
截至7月5日当周，CFTC非商业多头小幅减少6093至219889手，空头增加2034至62114手，持仓减少8127至157775，净持仓量连续3周出现回落，CTFC多空比降为3.54。从资金面来看，短期投机头寸出现下滑，市场信心不足，交投减弱，不过CFTC净多持仓进入本月中旬后出现大幅增仓情况，市场信心在避险资金的不断涌入提振下开始恢复，金价也再次刷新历史纪录高点，整体上，仍维持强势上扬态势。
4.黄金基金SPDR较为谨慎 仓位有所增加
数据来源：文华财经 瑞达期货研究所
今年4月底以来美国CFTC基金净多持仓量持续出现大幅下滑，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust5月持仓量一度跌破1200吨，之后SPDR持仓量在市场避险情绪推动下出现触底反弹，截至7月14日全球最大的黄金ETF基金SPDR黄金持有量为1225.41吨，整体上看，SPDR基金持仓未跟随金价不断上扬，显示SPDR对后市仍持谨慎态度。
三、技术分析
COMEX金日K线分析，金价仍运行在中长期上行旗型通道内，中长期趋势支撑随时间推移上移至1450-1430区域，前期金价自1575展开的高位修正过程已转化为高位收敛三角形整理形态，近期受避险资金推动强势突破收敛平台上轨压力1550后继续强势冲高，刷新历史纪录高点，短期来看，价格连续上行后积累较多获利盘，短线在获利回吐打压下不排除对前期平台反压1550进行回抽确认可能，中期金价预计仍维持强势上行态势，注意上方1600-1620及1680的压力突破情况。
数据来源：博易大师 瑞达期货研究所
四、总结
黄金在传统的消费淡季取得良好表现主要得益于近期突然恶化的欧洲债务危机及美联储推出更多量化宽松货币政策的预期上，市场日益高涨的避险及通胀担忧情绪令金价受益，危机时代的黄金表现仍领先于其他大宗商品走势，在欧洲债务问题及全球性通胀未得到有效解决之前，预计金价仍将维持强势，7月下旬金价预计仍将依托1550美金/盎司一线继续向1600美金/盎司及1620美金/盎司区域进行强势上攻。
操作上，AU1112中线等待320-315元/克区域的分批建仓机会，短线前期提示的322元/克附近追多单可分批参考330-335元/克区域获利离场，等待价格会侧322-325元/克附近继续逢低介入多单，短线止损可灵活设置2-3元/克为宜。
