短短不到两周时间，黄金走势先抑后扬，盘中最高1557.80美元/盎司，最低1478.00美元/盎司，美国最大的ETF黄金基金在近2周内并无重大变化，持仓调整变化未超过1吨。目前金价重新回到1500美元/盎司上方运行，经过昨日的上涨，金价已回吐了前期近三分之二的跌幅，是否1478就是今年下半年的低点呢？笔者认为，目前还不能过早下结论，因为短线上金价的变化受到基本面刺激反应较为明显，虽中长期趋势上涨的通道并没有被打破，但短期仍面临着一定的调整风险。

　　回顾黄金盘面上的变化，我们发现金价前期的大跌和希腊紧缩计划通过有着密不可分的关系。市场在此之前一直不确定希腊国会能否通过此项计划，市场整体的风险厌恶情绪较为浓厚，而在此计划通过后却令欧元呈现了连续5日收阳的局面，并且在欧洲央行行长特里谢可能在本月加息等较为激进讲话的刺激下，令市场对欧债危机的担忧缓解不少，避险情绪的下降是金价走弱的关键原因之一。

　　另一方面就是美元，美元在欧元上涨的五个交易日里面基本与其呈现反向走势，但是黄金在美元走软的情况下并没有得到大幅提振，当然笔者此前已经提醒过金价面临着进一步回落的风险；与此同时，上周以原油为首的大宗商品在IEA释放原油库存后也正在处于调整的过程当中，这几点决定金价在上一周并不能有所作为。

　　然而，进入本周以来，黄金的弱势被扭转，原因主要有两点。其一，穆迪调降葡萄牙评级再度令市场避险情绪凸显，投资者在其他风险货币难以获得较大收益的情况下选择了抛售，资金重新进入金市；其二，我国央行在抗拒高通胀的道路上再次选择了加息0.25个百分点。

　　另外，欧洲央行也于昨日加息，虽然这样的预期在上周已经被消化殆尽，但却侧面说明了通胀不仅仅在新兴国家泛滥，在一些发达国家也形势严峻。欧元/美元很有可能将出现更大幅度的回调。市场普遍认为全球经济增速正在放缓。

　　可见，在欧债危机未完全结束前，避险情绪的时隐时现是金价回调后重新上涨的原因之一，这也是周内近三个交易日黄金与美元同涨的原因所在。后市若避险情绪犹存，美国的经济数据出现好转，金价很可能小幅回调后继续上涨，通俗来说就是震荡梯形上涨；若后市欧元区不再爆发新的债务问题，基本面上黄金将重新回归由美国经济好坏影响的行情，本周五就有美国6月份非农人口就业数据，这将是金价本周周线能否收阳的关键。

　　技术面上，目前金价重新回到均线系统上方，并且5日均线已与10日均线形成交叉态势，说明金价在周内可能继续上行后再出现调整，要重点关注1545美元/盎司附近的压力，这附近是自1308美元/盎司上涨以来形成的中期上升通道。如果后市金价继续上涨至1545美元/盎司一线后遇阻回落，那么，金价很可能重新走出A—E五浪小的调整，目前的反弹可看作B浪，笔者认为后市金价出现宽幅震荡的概率较大。