尊黄金业分析：上周六中国人民银行(PBOC)宣布，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。这是中国央行年内启动第二次加息，应对来年通胀压力。本次升息后，基准一年期存款利率升至2.75%，一年期贷款利率升至5.81%，将于12月26日起生效。

　　中国11月消费者物价指数(CPI)年率创28个月新高5.1%，受到货币超发刺激物价提升的部分影响。不过尽管几乎所有投资者和分析人士相信央行将进一步收紧货币政策，但是否在年内最后时刻升息此前并无确定消息。

　　今年，中国央行已经通过上调存款准备金率来帮助控制流动性，随着准备金率接近20%，央行几乎没有上调的空间，所以加息将不可避免。此次加息对于市场而言也并不意外。

　　中国人民银行12月初将货币政策措辞自此前的“适当宽松”转为“谨慎”，令市场相信央行已开始转向升息周期。中国经济发展要深入理解实施稳健货币政策的必要性。货币政策从适度宽松转向稳健，是宏观政策导向的一个重要变化，是我国经济在当前国际国内大环境下的正确选择。货币供给总量回归常态是明年货币政策最主要的任务。

　　明年第一季度中国可能进一步收紧货币政策。中国可能继续上调银行存款准备金率、利率和汇率，以缓解物价压力。加息显示货币政策加速回归常态化，有利于抑制通胀预期。

　　虽然中国央行周末宣布加息但中国通胀率或将在未来几个月延续，2010年下半年的价格上升压力主要来自于食物和蔬菜价格。本次加息意图主要是表明政策当局坚定地反通胀决心、防范未来可能出现的资产泡沫化风险、恢复公开市场管理流动性的活力、促使信贷资源优化配置，年内加息有利于缩短政策时滞。中国现状表明，利用银行存款准备金率等定量措施还不足以抑制流动性和信贷，还需要通过调整信贷成本(即利率)来控制物价压力，中国政府也开始转向这种观点。

　　适逢欧美圣诞节假期休市之时，中国央行此次加息时点选择非常巧妙，调节利率的重要阻碍就是国际因素。欧美股市即便开盘，交易量也比较少，经验表明，这可以释放些信息，而市场又不至于过度反应，避免热钱的过度涌入。

　　自2008全球金融危机的爆发以来，中国在全球经济中的影响力与日俱增。在汇市方面，中国同样起到了越来越重要的影响。从11月-12月之间中国的紧缩政策之后汇市的反应可以看到，每当中国出台紧缩政策，或者紧缩预期升温之时，汇市上便会出现对中国经济增长放缓，从而导致全球经济复苏力度减弱的担忧，从而对欧元和澳元等收益率较高的货币造成压力。

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　　尊黄金业《金融产业研发中心》

　　2010年12月28日