近几年，随着炒作之风日益盛行，本已渐渐淡出货币流通领域的白银又重新回归人们的视野，成为受到众多投资商追捧的贵金属之一。

　　据统计，自今年8月以来，国际白银期货市场走出一波大幅上涨行情。受到黄金上扬的带动，12月7日白银以30.67美元/盎司创下历史新高。

　　从元末明初起，白银成为汉人的主要流通货币，到明清时流通领域已十分宽泛。在上世纪30年代，实行银本位制的时候，一枚“袁大头”可以维持一家三口一个月的吃喝。而当新中国成立后，白银渐渐淡出货币流通领域，主要转为工业用途。

　　避险需求推高白银价格

　　根据上海华通铂银交易市场11月份白银市场月度分析报告显示，11月份国际现货银又创新高，11月9日触及了近年来的最高点29.33美元/盎司。国内白银价格紧随国际银价呈现上扬趋势，11月1日上海华通铂银交易场公布的国际一号白银结算价为5480元/公斤，30日国际一号白银结算价为6095元/公斤，当月最高结算价为6160元/公斤。

　　有期货分析师表示，今年白银的整体涨势非常凶猛，从9月开始几乎是单边的上扬走势，而其价格基本已经翻番。由于白银和黄金同属贵金属，一样具有避险保值功能，在黄金被爆炒后，白银也就自然而然地进入投资者的视线。分析人士表示，银价暴涨的原因是货币贬值及欧债危机蔓延使投资者寻求其他替代性资产，同时工业需求不断回升亦给银价带来提振。

　　从根本上来说，白银的价格走势近似于黄金，影响黄金与白银价格的主要因素都是美元和全球经济，宏观经济存在的不确定因素促使投资者买入黄金白银避险。美国推动第二轮量化宽松政策，美国希望扩大出口改善就业状况，会采取美元贬值策略，会推升资产价格，引发市场对通胀的担忧，以中国为主的新兴经济体CPI持续走高，也使得通胀成为市场背景。在这一背景下，市场寻求黄金避险保值的需求增强。但黄金一直处于高位，相对价格较高，而白银今年年初到8月份一直维持相对偏弱走势，二者比价拉大。在8月黄金价格启动新一轮上涨后，明显滞涨且绝对价格较低的白银自然受到投资者的青睐。因此，这一轮白银持续大涨，涨势超过黄金，主要还是价值低估修复性上涨，修复二者比价。

　　慎重选择投资方式

　　随着人们对于贵金属投资兴趣的日益浓厚，投资视野也不断拓展，很多投资者就开始关注起白银投资。不过与目前“遍地开花”的黄金投资产品相比，个人投资白银的渠道并不算多，除了实物标准银条，另外两个投资白银的渠道为白银延期业务（俗称白银T+D）和纸白银。

　　近日，有媒体报道有投资者用手推车购买白银块的现象，理财分析师则表示，这种做法并不可取，建议投资者在投资实物银时一定要注意白银的物理属性，由于金属银性质活跃，易发生氧化反应，所以实物银条在保存时应特别注意。工商银行资深理财师指出，“与黄金相比，白银的物理属性更不稳定，实物并不适合保存，做贵金属实物投资都有保存风险。”对于投资实物银条的投资者来说，还需要考虑的一个问题就是银条的回购渠道。由于投资的目的在于利用白银价格的波动获取价差，待到白银价格上涨后只有将银条回购才有可能获得收益，以保证投资的流动性。与黄金回购渠道较多的特点相比，白银还有所欠缺。

　　尽管银价跟着金价一起“疯狂”，投资者也要根据个人的风险承受能力来选择。与纸白银相比，白银T+D的风险较大，杠杆效应最佳，由于在T+D交易中使用的是杠杆机制，加上白银的价格比较低，因此投资门槛很低。如工行、兴业、深发展对于白银T+D业务制定的保证金比例最低为15%，民生所制定的最低保证金比例为10.5%。除了保证金交易的特点外，白银T+D交易为双向操作，既可以看多也可以看空。这比起白银实物投资来说，拥有更大的操作空间。同时，T+D交易可进行夜市交易，目前的交易时段为09：00-11：30，13：30-15：30，20：50-2：30，而夜间正是贵金属交易最为活跃的时段。理财分析师告诉记者，“一般T+D投资者以短期的趋势投资为目的，不适合做长期投资，同时也会产生隔夜的托管费用，各家银行对仓位也有不同的限制。每天需要有大量的时间去看盘，甚至是在夜间看盘。”

　　今年8月23日，工行宣布在全国范围内开通其账户白银买卖业务，“纸白银”的推出意味着投资者终于可以像炒“纸黄金”一样进行账户白银的交易。此次工行推出的账户白银买卖业务分为账户白银（盎司）兑美元、账户白银（克）兑人民币两个交易品种。目前工行所推出的人民币和美元账户白银交易中，交易起点分别为100克和5盎司。在理财分析师眼中，纸白银以其门槛低、风险相对较低等优点，更适合普通的个人投资者。“不过，纸白银目前只能做多。”兴业银行贵金属分析师告诉记者，但由于纸白银没有杠杆，相对于白银T+D来说，风险也相对较低。目前银行纸白银投资通过点差的方式收取手续费。以工商银行为例，人民币纸白银的双边点差为0.08元/克，美元纸白银的双边点差为0.3美元/盎司。

　　银价或有回调可能

　　对于白银的后市走势，业内人士认为，白银回调的可能性较大，因为近期上涨幅度过大，而且白银的波动性要大过黄金，近期或面临回调风险。

　　有期货分析师认为，白银价格与黄金价格相关性较高，而且白银的波动幅度远大于黄金。也就是说，如果明确看多黄金的时候，也可以做多白银，可能会获得更高的收益。不过需要值得注意的是，白银短期累计的涨幅非常之大，临近年底市场容易出现获利了结的风险。12月7日美国10年期国债收益率创今年6月以来最高水平，单日涨幅更是达到2009年6月以来最高，指标10年期美国公债收益率已升至3.25%，使得很多的投资者周三买入美元获取更高的收益，因此美元在盘中走强。美元坚挺向上，为金银价格的回落提供了引发市场短期抛售的理由，未来黄金、白银价格还将有进一步下跌的空间。

　　“白银回调风险快要来临了，在3050美元位置。”某专业商品经理表示，“月线图走势显示，银价已经上涨靠近长期压力线边缘，这从技术上预示着白银价格风险的临近。”该经理分析称，2008年10月，是本轮黄金长线上涨行情的启动时间，同时也是中国4万亿经济刺激计划推出的时间，之后黄金迎来了牛市。当时的黄金与白银的价格比为60。从2008年8月下旬至今年9月28日，价格比一直位于60上方。之后至今，这个价格比呈现直线回落。也可以理解为，白银价格涨幅相比黄金直线透支，目前的金银价格比为47.2。这个比值，接近了历史最低，白银相对而言，已经太贵。“如果黄金能够涨到1450美元/盎司，那么以合理的比价水平60计算，银价应该位于24美元/盎司才合理。因此，白银的价格风险已经临近。”

　　另有市场人士分析，银价此前持续上涨，甚至出现了6日连续上涨，而在此过程中，未出现过较大的回调，完全就是一种逼空的操作手法。这样的连续上涨行情，使得白银在高位积累很多获利盘。海外投资咨询网站VisionFinancialMarkets贵金属交易主管DavidMeger12月8日表示，近期以来白银在短时间内持续维持强劲上扬趋势，过热的银价容易遭受获利了结及技术性调整的强烈冲击。“在美元上涨利空于白银上涨的影响下，很多的多头选择了落袋为安的策略，整个市场的获利平仓情绪增强，从银价走势上看，可见银价涨至30.80美元附近时面临强大技术性阻力，美国国债收益率的提高也使得贵金属投资的机会成本大大增加。”加拿大丰业银行（BankofNovaScotia）贵金属主管SimonWeeks表示，虽然近日来贵金属屡创新高，但其上攻动能正在逐渐消失殆尽。