| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年11月11日 09:27 |
作者： |
东东 |
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⊙东东 ○编辑 杨刚
黄金站上了1400美元的高位，从站上1250美元的平台以后，用不到两个月的时间，黄金价格上涨了200美元。这其间，主要推动黄金快速上行的是10月和11月的日美两国的定量宽松政策。全球对货币泛滥的预期不断上行，直接成为推动此轮黄金上行的动力。
从外盘的表现来看，美元定量宽松政策的预期已经基本显现，美元指数也出现了底部反弹，但黄金与美元同涨的情况表明，市场对于货币本身的价值发生了疑问。由于当今全球的纸币都基于央行的信用，所以当这种信用受到质疑时，纸币的价值都会出现相对于商品或贵金属的贬值。可以说，此轮黄金的上涨部分脱离了以往的逻辑和轨迹，可能会在全球资金的推动下向着更高更不可知的位置前进。
美联储印钞行动的一个基点在于美国本土较低的通胀水平。其实太阳底下无新事，美国现在的情况，中国在2009年就已经出现，就是大量货币从实业领域流走，而堆积在资产领域，造成资本和资产市场价格高企，同期实体经济的增长则逐步减缓。而当时，中国的通胀水平也维持在低位。从眼下来看，随着货币投放的不断增加，货币从资产转向商品的趋势已经非常明显，虽然程度和幅度是渐变的，但这个过程是必然的。对于美国也是，当前美国的情况是不可能长期维持的，其投放的大量流动性流向新兴市场和大宗商品，但当新兴市场进入货币容量临界点以及商品（如石油）进入一个高价格位置后，产生的后果将产生反噬作用于货币发生者。同时由于发展不均衡，中国实际上可调整的空间要大于美国（如内部需求仍有刺激空间）。而美国由于体量庞大，在货币游戏上也可能玩得更长久些。但如果游戏有一个结束的时候，那目前流动性主要积聚的国家可能就会成为最后埋单的人。
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