最近几天，金价在高位做区间震荡整理，既没有创新高，也没有下跌，投资者最关心的问题就是金价还会涨吗？要回答这个问题，当然需要结合基本面和技术面的判断。而从长远角度看，答案是很明确的，金价正处在大牛市中，整理后有望继续冲高。

先看下面一幅图。其中绘出了全球黄金矿产量和旧金回收量的年度变化与现货金价的比较。从中不难发现，随着金价的一路上涨，矿产的产量并没有明显的增加，反而有自1999年达到8210万盎司后见顶回落的迹象。而随着经济的不景气，旧金回收的业务却逐渐旺盛起来，回收量逐年上升。

也就是说，自1999至2009年的10年间，金价平均上涨248%，而黄金矿产产量却逐年递减6.6%。而尽管旧金回收量有所增加，也不能完全满足目前的市场需求。与此同时，第三个黄金供应的来源——央行售金已经陷于停顿了，2007年央行售金1700万盎司，而去年，央行净购金7百万盎司。央行已经从售金方变为购金方了。

总体来说，黄金的牛市仍将继续，从供需的角度看，今后将有越来越大的实物黄金需求缺口得不到满足，因此金价远未见顶。但短线金价经过前期的拉升，技术上有整理的需要，但绝不意味着金价已经见顶。

最近，市场主流意见已经调低了对美国今明两年的经济增长率预期，并且预计失业率仍将居高不下。根据全美企业经济学家协会昨日发布的调查，预计美国今年国内生产总值将增长2.6%，5月的预期为增长3.2%，明年经济也将温和增长2.6%。受失业因素影响，消费者支出预计温和，预计即将到来的假期购物季的消费者支出将表现特别疲软，增长率料为2.5%。截至明年年中，失业率料将保持在9.5%左右，到明年年底将降至9.2%，依然较高。疲弱的美国经济将刺激金价继续走高。

美股周一收盘小幅走高，在几家大公司于未来数日公布业绩报告前，投资者越发持谨慎乐观态度。道指收盘涨3.63点，至11010.11点，涨幅0.03%。标准普尔500指数涨0.15点，至1165.30点，涨幅0.01%。周一无重要经济数据或企业收益报告公布，投资者们在等待本周将公布的其他关键报告，尤其英特尔和摩根大通公司等领头羊企业的季度业绩报告。

因经济不景气，实际上，日本、美国等都在压低本币币值，美国并要求拥有大量贸易顺差国家的货币升值，一场全球汇率战争正在上演，这直接导致具有货币属性的黄金将获得更多投资者和机构的青睐，推动金价持续上涨。从国家到企业到个人都在配置黄金资产，使得黄金很稳健地上涨。世界黄金协会负责政府事务的常务董事George Milling-Stanley此前表示，预计俄罗斯、中国和菲律宾央行将继续增持黄金，以平衡其储备。

SPDR昨日减仓0.91吨，目前持仓量为1287.33吨。3小时图上看，金价继续在区间震荡中整理为主，可关注修正后的平行线组合的指引，日内支撑1340,1324，阻力1356,1366。今晚关注23:45美联储堪萨斯联储主席霍恩在科罗拉多州丹佛市发表讲话和明天凌晨02:00美联储发布9月会议纪要。（聂鼎）