| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2010年09月30日 15:03 |
作者： |
陈建烽 |
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在国内中秋假期间，因美元下滑，美国原油期货上周五收高，上周升幅为两个月最大。德国公布的ＩＦＯ企业景气指数意外上涨，以及受美国企业支出反弹和新屋销售持稳数据带动美股出现劲升，这些都对油价有提振作用。
行情回顾
纽约黄金期货价格上周五连续第三个交易日创下历史新高，收盘接近于突破每盎司１３００美元，原因是在美元汇率下滑的情况下，投资者继续寻求买入黄金期货以规避通胀和外汇风险。美联储在上周二公布的利率政策声明中称，该行已经做好了在必要时候向金融系统注入更多现金来为美国经济复苏进程提供支持的准备，这导致美元汇率承压，而美元走软通常会推动黄金及其他商品期货的价格上涨。
受到美元存在进一步下跌压力的预期，以及持续的库存下滑、第四季需求出现季节性强势的前景提振，金属方面ＬＭＥ铜屡创新高，离８０００只剩一步之遥。基本金属市场的普遍看涨人气提振期铝触及五个月高位，并录得八周以来最高单周涨幅。期铅和期锌亦升至４月底以来最高。期锡更是触及２００８年５月以来的最高。不过市场成交量清淡，因全球最大金属进口国中国适逢中秋节假期。
农产品方面，市场关于巴西、阿根廷降雨量将受拉尼娜现象影响低于往年同期水平，令当地作物面临减产的忧虑进一步加深对大豆期价提供坚实支撑。而美国农业部宣布上周共向中国售出７４．１万吨大豆，对市场情绪有明显提振，加上２４日大规模基金买盘的推动大豆期价盘中一度触及每蒲式耳１１２８美分，创２００９年６月以来高点。收盘也成功站上１１００美分上方。
有分析说，凭借强劲出口需求以及拉尼娜现象的支撑，大豆期价有望于近期突破每蒲式耳１２００美分的关键价位。玉米期价结束连续四个交易日的跌势大幅反弹。棉花也在连续的两根阴线后重新以大阳线报收。在美元走软的推动下，小麦期价跟随谷物市场的涨势收复前一交易日全部失地。而美糖更是出现大幅上涨，离前高仅剩一步之遥。
基本面分析
９月２４日美国众议院筹款委员会批准了中国汇率法案。依据该法案，如果一个国家的货币被美国认定为币值被低估，美国将对自该国进口的商品征收反倾销关税。这将给中国出口带来一定的负面影响。
粮食安全是８、９月份的政策重点。在遭遇了各类气候异常现象以及夏粮减产之后，确保秋粮的丰收成为重要的政策目标。同时在全球因自然灾害存在粮食减产势头之际，国际粮价飞速上涨，粮食安全问题日益成为全球关注的重点。
国际粮价持续上涨国内现货价格保持平稳。８、９月份在全球灾害频发导致粮食减产的预期下，国际国内农产品期货市场除小麦外普遍延续了７月份的上涨趋势，但国内的现货价格却表现出了相对平稳的走势，主要是由于政府调控粮价的意愿与举措比较强烈。由于目前全球玉米、大米、大豆库存较为充裕，且陆续有新粮收获，但同时全球减产的预期仍在，我们认为９、１０月份期货价格将保持温和上涨的趋势，而国内现货价格则将保持相对稳定。
10月投资策略
在全球因自然灾害存在粮食减产势头之际，国际粮价飞速上涨，国际国内农产品期货市场将延续上涨趋势，加上农产品这些年一直存在价值被低估的情况，而农民大量外出务工也影响了部分农产品的市场供应，这成为农产品被游资炒作的重要原因。
其实由于“政策＋涨价”预期，我们预期将有各类种业支持政策出台另外海珍品销售旺季的到来使海水养殖的景气不减。美盘上涨一定会拉升国内连豆油上涨，但是目前美豆已经处于１２００美分的关键关口，目前基本面上短期利多因素非常充足，美豆产区中西部降雨较多影响了大豆在最后阶段的成熟以及收割，南美大豆种植区干旱影响播种，同时美豆以及美豆油的出口销售数据也表现良好。
豆油主要用途是食用，季节性对其本身物理特征无明显要求，常年消费。从全球生产来看，大豆种植较广，各国种植时间差刚好供应全球的大豆消费，原料种植生产上无明显供给季节性。从消费上看，每年的第四季度，国内节假日增多，中秋、国庆、元旦等食品用油需求将使得豆油消费出现年内高峰。而我国棕榈油消费主要依赖于进口，按照融点来看，我国棕榈油进口目前以不超过２４℃精炼棕榈液油为主。
由于棕榈油的熔点比较高，消费具有一定的季节性，夏季消费量比较大，冬季较小。消费的季节性直接表现为进口量的季节性，从近年统计的情况看，１、２月份的进口量比较小，大约在１６－２９万吨左右，６－９月份进口量较大。而消费的季节性使棕榈油在夏季价格比较坚挺。进入９月份后，我国棕榈油消费是由强转弱的过渡时期，豆油消费将进入黄金增长期。
操作方面，2006年以前，国内植物油市场价格相对平稳，因此各种油脂间的价差走势也相对平稳。近两年来，豆油和棕榈油间的价差则徘徊在300-2000元/吨之间，价差波动相对较大。油脂间的价差真正发生变化是从2006年下半年开始的。随着各种油脂价格的大幅攀升，豆油和棕榈油间的价差开始放大，波动范围一度扩大到1300-2000元/吨。当前，豆油和棕榈油的价差维持在相对低位，为套利提供了先决条件。
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