本周国际现货金价以1230.8美元开盘，最高上试1242.1美元，最低下探1166.2美元，周五报收1176.75美元，较上个交易周大幅下跌54.05美元，周K线呈现一根大幅下跌的长阴线。

黄金周K线图

从资金流向来看

基金内部和商业机构之间都出现了对市场前景的极大分歧，这种情况往往易导致黄金市场的阶段性回调。很多投资人抱着ETF的持仓数据奉如天书,每每以此作为操作分析的有力论证.但现实是据此操作甚至连大方向都会出错。因为ETF它基本是一种不涉及保证金交易的黄金实物现货交易. 所以,宏观看涨就可以大量增持.但是对于保证金交易者而言. 逆向持仓超过百分之10可能就阵亡了. 并且很多时候正是ETF普通投资者的介入，影响ETF的头寸,并不代表基金管理人对金价前景的判断。在黄金市场几次见顶大幅度回调中,例如(2007的3月1032美元2008年的7月980美元),ETF也是和普通投资人一样在市场已经转向之后才大手笔减仓.所以,ETF的操作并没有预见性.

再来回顾消息面 :

    德国政府18日突然宣布禁止对该国10个最重要金融机构的股票以及以欧元定价的欧洲政府债券和债券违约掉期合约(CDS)进行“裸卖空交易”.纽约股市当天一度下跌1%以上，欧洲股市损失更重，欧元数日之内大幅震荡，国际油价则一度跌至68美元之下.德国金融监管局的禁令本希望抑制市场作空欧洲金融. 反而加大了市场对欧元区金融前景的忧虑。反而引发了市场风险情绪的高涨。促使美元大幅飙升，当日晚些时间美元指数创一年多以来的新高87.36。黄金市场随后出现了补涨行情.

周三19日公布的美国4月通胀数据，低于预期，CPI月率1年多以来首次转为下跌，核心CPI年率创1966年1月以来最低，这给美联储继续维持利率不变保留了空间，从而对美元指数进一步上升形成了压制。另外周三市场传言，欧央行将入市干预，以抑制欧元快速下滑，消息也刺激了欧元的全线反弹。导致了美元与黄金的纷纷下跌.但该消息未得到官方确认。欧元下跌更有可能是由于市场担忧削减预算赤字将拖累经济增长，而不是欧央行举措不当导致.金融市场目前的处于非理性,非常态的运行阶段.投资人的情绪受消息面的影响反应过激.上周各主要市场价格的大幅波动就是投资人风险情绪的晴率表.

关联的美元市场来看

来自美国财政部的最新数据显示，全球投资人对于美国长期金融资产的需求达到历史高点。3月份流入美国股票及中长期债券的资金达1405亿美元，远远超过预期。近期资金追逐美元资产未必体现美国经济的绝对实力，毕竟美国“双赤字”的状况短期无望改善，但在欧债危机带来的避险浪潮中，美元和美元资产仍可能坚挺一段时间。由于外国投资者对欧洲市场的动荡感到不安，美国金融资产再次成为资金的避风港，需求激增。可以预见中期美元仍将走强。因为美元汇率的走高，吸引了更多的投资人持有美元资产，而大量资金的涌入，有利于推动美国经济的复苏。接下来面对这样的外部市场环境，黄金市场终将回归到受美元市场指引的常态运行中.

宏观基本面来看

此外欧盟对成员国进行债务救助其实质是进一步释放流动性，势必增大通胀预期。尽管各货币间的汇率关系似乎难以体现出某种货币存在明显通胀。但就货币购买力来看，实质性的明显通胀已经客观存在，并存在进一步放大预期.因此,除了美元市场的影响,通胀因素也是黄金长期牛市格局的主要支撑.

可以清晰地从图中看到,继希腊之后欧洲很多国家都已超出最初加入欧元区所定的条约,只是负债与GDP的比值略有不同, 所以,接下来的货币市场，危机四伏.著名的投资大师罗杰斯在去年5月份全球股市大幅反弹之时，就预言了下一轮金融危机可能爆发在货币市场，这主要归咎于各国央行纷纷全速开启印钞机，毫无限制的扩张货币发行量。这一波资本市场的反弹行情主要是“央行印钞行情”，经济基本面的问题依然没有解决。未来那些通过印钞为赤字融资的国家都可能爆发货币危机。所以,可以预见届时风起云涌的货币危机会一次次推升金价创出历史记录. 但短期来看欧元危机暂时得到喘息之机.

从技术面上看

周初在1,200美元下方的技术止损卖单令近期回落的走势加速. 周五收盘于1176.75美元这个敏感价位区间.所以,市场方向的悬念将留到本周. 预计周一会再次考验1176-1170美元之间的支撑有效性.

短期金价的随机波动必将加大，短线多空操作都面临极大的随机风险。甚而至于可能作出精确的反向操作来，即买在日内金价波动的最高点，卖在日内金价波动的最低点。因为目前很多专业人士对中期金市的观点分歧都较大，一般的投资人如果精确反向操作后，在恐慌的心理中极可能错上加错。而错上加错的操作又将导致急于搬回损失的更加不理性追涨杀跌，其结果又是雪上加霜。所以,真正成熟的投资人,懂得规避在一个方向并不明确的市场里的风险交易,更明智的选择应该是先静待市场明确方向的显现.

这里在重述一遍.金价由阶段性顶部回落到布林中轨，对于一个阶段性调整的市场而言已经一步到位。目前该中轨线位于1180美元附近。而这个价位存在多重技术支撑，至少短线应该引发技术性反弹修复。跌破1167美元，金价无疑会重新陷入阶段性的整理区间。所以，这个价格区间应该是短期的一个低点。如果短线回落到1170附近或许是个不错的买入机会。

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