自从去年9月份美元开始中期上涨以来，我们看到黄金经过了一个大幅的中期回调，从1126的历史高位一直下跌至1045的支撑位。该位置是自去年9月份以来至12月历史高点的上涨幅度的0.618的回调位，如下图所示。

黄金ETF“GLD”日线图

如果我们仔细研究黄金的图表，将会发现，去年黄金的牛市把金价带至9个月新高，而今年的回调却没有跌破4个月的低点。这是一个非常强有力的技术信号，意味着金价在出现更大幅度的回调之前，很有可能再度冲击之前的历史高点。从更长的时间周期来看，黄金和其它的贵金属比如铂金、白银相比，有着很大的牛市基础，下面我们仔细分析一下。

在这波牛市回调中，最引人注目的贵金属，莫过于钯金了。自去年12月份以来美元的大幅上涨几乎对钯的价格没有影响，其价格依然非常接近高点。在2008年末期至2009年初的时候，几乎每人多少人关注钯金，但最终钯金成为2009年牛市中最让人瞩目的贵金属，到目前为止的价格表现也非常令人侧目。由于黄金、白银、钯金等贵金属之间存在着相互带动的效应，我们可以预期，如果钯金带动贵金属市场处于相对强势的话，黄金也必然会受到提振。

对黄金和其它贵金属来说，价格保持在相对高位进行充分的整固，对于后市的进一步大幅上涨非常重要。金价调整的时间越长，后市的上涨就越有爆炸性。同时我们也要时时刻刻关注美元的动向，如果美元再度涨至82.00的水平的话，我们仍然会看到黄金会再度进入一个比较大幅度的回调。因此，我们有必要分析一下美元的走势。

根据我们的观察，从今年春节开始，美元和贵金属之间的负相关性有所减弱。这一点可以从春节期间美元处于80.00至81.50的高位，而黄金却从1045涨至1145的水平，足足上涨了100美元。一般来说，如果在美元指数保持相对高位，黄金的价格仍能继续上涨的情况下，这通常意味着市场的气氛是非常利多贵金属的。一旦美元开始下跌，黄金的价格将会飙升。

下面的一张图是美元看涨ETF“UUP”的周线图，图中值得注意的是，虽然美元ETF的价格近期处于上涨中，但成交量却缩减，这种情况也就是经常提到的量价背离，表明美元后市上涨乏力。

美元看涨ETF“UUP”的周线图

因此，在目前的黄金牛市气氛中，正在出现的美元指数看跌的市场情绪非常值得关注。而且美元经过几个月的上涨，已经处于非常超买的水平，我们预计美元短期会有所回调，目标直接指向78.00的水平。

对于长线投资者来说，所有的牛市回调都是应被视为买进机会。而在金价这波中期回调中没有逢低进场的投资者，现在应该密切关注美元的动向了。如果美元指数开始出现回调的话，黄金则会迎来又一波上涨，届时将会是投资者进场或者加仓的时机。

金价日线图

黄金台——黄金投资者的家园

黄金台  分析师  邹本科

***

黄金台研究团队为会员提供交易指导、投资者教育与培训服务，通过上述途径与投资者分享我们的成功交易经验以及对市场的分析成果。咨询电话020-38927467，38927483或浏览以下网页（******）