风往北吹，暴雪继续袭击华盛顿，冬天显然还没有过去。

美联储主席贝南克昨天去国会众议院金融服务委员会作证也因暴雪迟到了。伯南克称，超额准备金利率可能会在一段时间内取代联邦基金目标利率作为美联储的主要政策工具。上调超额准备金利率可能会促使银行将更多资金存放在美联储，而不是用于向企业和家庭提供信贷。通过这种方式，美联储可以在未来抑制经济过热并防范通货膨胀风险。

他还表示，可能很快上调美联储向银行提供的紧急贷款的贴现率。而上调贴现率应该被视为美联储信贷工具的进一步正常化，而不是对企业和家庭收紧信贷的信号。美联储仍预计，由于经济复苏势头偏弱，短期利率将“长期”维持在纪录低点。

大家都记得，美国前财长鲍尔森在金融危机最严重的时候，为了让问题资产救助计划(Troubled Asset Relief Program)获得通过，当众向众议院议长佩洛西单膝跪地，想打破僵局，博得一笑，不过他说，没能达到想要的效果。政府救助计划的效果一直都受到质疑，经济形势的好转并不明显。

最近发端的“PIGS（猪）”*欧洲四国债务危机仍困扰全球市场。但简单地冻结政府工作人员工资已经导致希腊公务员大罢工，希腊政府拯救计划并不容易实施。希腊财政预算赤字已上升至GDP的12.7%。欧盟一直在敦促希腊政府采取行动削减赤字稳定经济，但希腊总理帕潘德里欧的赤字削减计划未能让各国投资者摆脱疑虑。一个人口不及洛杉矶的国家所遭遇的烦恼已经开始影响庞大的美国的金融市场了。而危机的结果是可能造成欧洲借贷成本上升，进而阻碍欧洲大陆和全球各地的经济复苏步伐。

“唇亡齿寒”的道理欧洲人也不是不懂。德国开始表示考虑对陷入财政危机的希腊等国提供支持。德国财长朔伊布勒在向国会所作的报告中，称他已与欧洲央行行长特里谢进行讨论，考虑到希腊和其他一些国家的情况，德国或将负责组织欧盟各国向这些赤字高筑的国家提供援助。在债务危机所造成的恐慌情绪迅速蔓延后，欧盟各国趋向于团结起来共同捍卫欧洲经济的复苏。

虽然英国、瑞典等非欧元国家倾向于由IMF出面主导拯救希腊的行动，且IMF总裁施特劳斯·卡恩曾表示，必要时将准备出手，但德国要做欧盟领袖，自然倾向于欧盟出面解决。

无论如何，救助希腊都会引发外界对欧盟“稳定和增长协定”的深深质疑。欧元是一项高风险试验，欧盟是在共同的货币政策和独立的财政管理之上建立起来的经济同盟，成员国承诺任何一个国家都不会超支，但过去十年来希腊一再违反这个规定。预计2009年希腊的预算赤字将接近其GDP的13%，远远超出了欧盟设定的3%的上限。

欧洲这一轮新的债务危机让投资者考虑回避包括大宗商品和公司债券在内的高风险资产，争相放弃欧元，短期非故意地推高了美元，打压了金价，这也只是说明相比欧元，美元看起来更安全而已。但美国自身的问题依然严重，短期来看，政府和美联储只是小心翼翼的用纸包住了火，有证据表明美国一些州的财政状况比希腊有过之而无不及。危机还未彻底解决，金价回调整理，暂时偏弱。而随着危机继续演化，利多黄金的基本面将陆续回归，金价自然会迎来春天。

两三个月之间，金价从1200的神坛回到了1050附近，不少黄金投资者惑了，对于黄金续创历史新高（1226）的信心也逐渐褪去。无疑，金价在今年第一季度甚至上半年出历史新高的希望已经十分渺茫，但是并不代表金价牛市已经结束。

稍微对技术分析有了解的人，都应该知道何谓“回抽确认”。现在金价周线图的表现，我们认为就是一次“回抽确认”，回抽位就是以1000为标志的强力支撑带。

虽然金价并非没有跌破1000并继续下跌的可能，但是至少在目前看，形势更多利于多头，理由如下：

1.      周线图、月线图的主趋势为上升。

2.      1000支撑还在，这是中期牛熊的关键。

3.      近几年金价的最大调整出现在08年金融危机期间，金价下跌约30%。即使这种百年一遇的事件，金价跌幅相对有限。（可以看看同期的原油和各大股市）

4.      很多人认为美国加息周期要来，金价就要跌。04年美国利率从1.0%开始提升，直到06年7月升至5.25%，期间金价从400美元/盎司升至600%。加息对金价有压力是肯定的，但却未必能够扭转牛市走势。

综上，以目前的情况，我们更倾向于金价的多头。但是回到日线图以下的图表，金价本来深度回调还没有结束，也就是说短期内还有下跌空间，这是不可否认的。

新年将至，最后祝投资者虎年大吉，投资顺利！

黄金台 彭志辉 聂鼎

注：*（葡萄牙（Portugal）、爱尔兰（Ireland）、希腊（Greece）和西班牙（Spain）四国的首字母合起来，恰好是英文“PIGS”，即“猪”的意思。