今天市场有一种观点认为，昨夜国际金价的下跌是中国人民银行上调银行存款准备金率造成的，因为这意味着中国政府率先开始调整货币政策，过度宽松的流动性环境将不复存在。对于这个问题，我们认为，昨夜国际金价的下跌与中国上调准备金率并没有直接联系。

首先，黄金价格开始跳水的时间实在中国人民银行公布该消息几个小时以后，如果该消息真的对黄金价格有如此重大的影响，金价肯定会在该消息公布后立即开始出现下跌，而事隔这么多个小时以后才做出反应不嫌太迟吗？

    其次，2009年中国国内货币政策实在是过于宽松，全年信贷总额超过了9万亿人民币，直接的结果就是上半年股市的大涨以及下半年楼市的大涨，根据数据显示，2009年北京房地产市场的交易额就占到了北京2009年GDP的60%,而其中很大一部分是二手房的交易带来的数字。也就是说，除去房地产市场的交易，北京其他经济部门带来的产值只占到了目前GDP数字的40%，可以说，房价的大幅上涨严重的挤出了其他消费在居民生活中的比例，这必将造成政府拉动内需的政策无法落实。

    再者，如此宽松的信贷政策向市场投放出的资金再加上货币乘数的作用，将会加剧国内局部的流动性泛滥，最终结果必然是加大通货膨胀预期，这对复苏中的中国经济来说并不是好事。

    而我们必须要注意的是宽松的货币政策和政府的救市行为并不是完全等价的，可以这么说，政府的救市是一种财政行为和行政行为的总和，而货币政策只是一种货币行为，如果在救市过程中投放过多的流动性不但不能拯救经济，反而只会让经济在经历过一段昙花一现的反弹后再次回落。

    因此，中国人民银行通过提高存款准备金率的方式回收部分流动性的做法并不意味着中国政府将要退出救市政策，而国务院总理温家宝无数次在国内或国际场合强调，政府的救市政策需要延续，现在仍然不是退出的时机。

    就目前的金价来说，既然重新回到下跌趋势，我们就应该用空头思维来考察，而我们的操作必须是以逢高做空为主。在上午的金评中我们曾经提到，金价可能会反弹至1135或者20小时线附近，再次我们要提醒抢反弹的投资者，因为20小时线的位置是动态的，也就是说，随着时间的推移，20小时线的价位是逐步走低的，而从目前的走势来看，金价今天更多的是通过横盘来完成整理，这将会出现一种以时间换空间的效果，其结果是抢反弹的投资者持有多仓到20小时线附近时可能会出现金价并没有出现太大反弹，平仓出场后完全没有任何利润的结果。

    从技术面看，60分钟图的macd已经金叉，但是毕竟是在0轴下方出现的金叉，这样的金叉带来的上涨力度并不会很强，这我我们对20小时线或1135位置为目标的判断是一致的。因此我们建议投资者可以在20小时线附近建空仓，如果是打算中线持仓的话其实是可以不用考虑止损的问题，但是本着风险控制的角度出发，投资者可以将止损设在75小时线。在此，我们再次向投资者强调一下，我们对于这波下跌的目标是看到1027，这并不是说我们认为会在一天两天或一周两周内达到这个价位，然而根据我们的经验，在这种行情中，中长线持仓往往能够获得最理想的收益，频繁操作抢波段的投资者大多会发现在一轮行情结束后，盈利很少甚至没有盈利。当然，具体的操作风格还是应该和投资者本身的性格来搭配。