黄金自11月份开始加速上涨以来，上周五公布了大大好于预期的非农就业数据之后，第一次出现大幅获利回吐的情况，金价从1226的历史高点一下子下跌至1150下方，短线下跌了4%强。与此同时，美元兑其它主要货币出现大幅反转的上涨走势。许多早就想做空的投资者纷纷问：黄金已经见顶了吗？

从黄金和美元的相关性来看，美元的走弱是推动近期金价上涨的关键因素。还有一些分析师认为，最近发达国家的中央银行大幅缩减售金的数量，导致市场上的黄金供给大幅减少，也是推动金价的重要原因。另外，大型基金做多黄金，也是推动金价的重要因素。世界上最成功的对冲基金经理，其中包括约翰?保尔森，大卫?艾因霍恩和保罗?都铎琼斯等，在黄金或黄金有关的资产上持有大量的多头头寸。对冲基金和交易商顶不住贵金属高价的诱惑，大举进入黄金期货市场。就连投资风格最为保守的养老基金，也拨出一部分资金用于应对美元的贬值，这些资金大部分用于购买黄金。

去年现代金融体系刚刚经历了一场危机，囤积黄金的风潮又迅速在投资界的少数人中流行开来。市场如此担心美国金融体系的脆弱，以致一些投资者正在倡导买入实物黄金，而不是投资黄金交易合约。虽然黄金最近的涨幅让许多多头获利颇丰，但是对那些空头来说，金价越涨，他们就得割肉。因此，随着金价的上涨，喊空的声音也越来越大。而上周五金价短线的大幅获利回吐，让那些对金价上涨行情持怀疑态度的人终于说对了一回。不过，看涨黄金的人依然比看跌黄金的人多得多。

虽然金价最终会在某个时间会出现大幅回调，但在那之前继续大幅攀升的可能性非常大。也就是说，从长期来看，金价的涨势还没有结束。正如著名的对冲基金经理保罗?都铎琼斯所说的，虽然金价的暴涨可能会以悲剧收场，但这一悲惨结局却未必会很快到来。最近高盛集团发布的研究报告，更是将未来12个月黄金价格预期上调至1350美元/盎司，跟上一次报告的预期相比，足足提高了41%。高盛称，美国的低利率环境将继续对黄金需求构成支撑，预计美联储将维持联邦基金利率目标在零水平附近直至2011年底，这将继续对2010年和2011年的黄金价格构成强大支撑。除了黄金之外，高盛也非常看好其它种类的金属，将未来12个月的铜价预期从此前预计的每吨7,530美元上调至7,755美元，将铝价预期从每吨2,050美元上调至2,305美元，将锌价预期从每吨2,160美元上调至2,565美元。但镍价预期从每吨18,780美元下调至17,140美元。不过高盛集团也表示，由于美国的通货膨胀料将继续受到抑制，因此一旦美国经济的复苏势头得到强化，同时Fed开始上调利率的话，金价将面临巨大的下行压力。

从上周五的走势来看，上周五的下跌伴随着大量的获利抛盘。从下面的日线图可以看出，上周五当天，全球最大的黄金ETF“GLD”的成交量飙升至平常的3倍多，显示出大量买入黄金的投资者开始锁定利润。从周线图上看，金价收出了一根反转的烛线形态，这对短线多头有些不利，但黄金的中长期上涨趋势不会因此而改变。因此，金价短期会进入一个调整周期，调整完毕之后，还会继续上涨。

GLD日线图：