最近美指开始反弹，金价承压走弱。那么我们首先关注一下美元和美联储的情况。众所周知，看美联储做的要比听他说的重要。尽管美联储声称已经开始考虑降低注入流动性的措施，但实际上情况如何呢？先看一幅图。

上面这幅图中，蓝线代表美国联邦储备信用，也就是实际上的联邦储备，是美元的货币供应基础。粉色的圆圈处表明，最近的几周美联储向美国的银行系统注入了约3000亿美金以维持其的流动性，且仅上周就达到了1000亿。所以我们看到前一段时间美指的不断走低就一点都不奇怪了。

美联储是已经开始声称要考虑降低注入流动性了，但如此一来美国经济马上就会受到影响，奥巴马的支持率也会马上打折，而且如此冒险将直接影响12个月后的国会选举。因此美联储继续向银行注入流性的措施可以预料是无法停止的，而且危机的雪球只能继续越滚越大。

那么短期金价的下跌怎么看呢？图上的红线代表联邦储备信用的年率变化。该红线走低代表联邦储备信用的增长速度开始放缓。也就是说，从绝对值上看，注入到银行系统的美元是巨量的，但其百分比增长率开始下降。考虑到前一段时间美元已经超卖，短期来看美元迅速贬值的可能性还不大。所以美元计价的黄金价格会有压力。投资者可以观望等更好的价位介入。

此外，大型对冲基金的经理们最近开始向投资者不断地详细解释介入黄金市场的理由和对美元衰落的担忧。对冲基金向来都是下半场才入场的玩家，很少第一节就杀入市场。当对冲基金大举介入黄金时，以前的散户投资者就不再是所谓的“金甲虫”了，大家都成了主流投资者。所以对黄金长期上涨的走势应该继续保持乐观。

最后看一下行情。昨日金价低位宽幅震荡，蜻蜓点水般测试了低点1032.63就开始反弹。因下方买盘较多，虽然美指偏强站上76，但金价并没有继续跌势。3小时图上看，日内金价料以横盘整理为主，并可能继续向下寻找底部。支撑1032，1024，阻力1043，1050。

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黄金台  助理分析师  聂鼎

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