9月1日，首个“金交所交易金”品牌正式落户于兴业银行。上海黄金交易所、世界黄金协会和兴业银行共同推出“兴业银行·金交所交易金”品牌。

 “金交所交易金”与其说是一个新的产品，不如说是一个新的平台。通过三方协作，将金交所目前可直接对个人投资者开放的所有产品，如实物黄金AU100g、Au99.99和Au99.95，延期交易品种，如Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）和Ag（T+D）都可在这个平台上进行交易。

 事实上，这也是上海黄金交易所整合其个人交易品种的重要一步。据悉，目前上海黄金交易所已经成为全球最大的场内现货黄金交易市场，推广个人黄金投资业务已经成为金交所的工作重心之一。此次与兴业银行首发推出“金交所交易金”品牌后，将有更多的商业银行参与到“金交所交易金”的合作推广中。据透露，今年年内还将有类似的合作品牌推出。

“打包”的个人黄金交易平台

 “金交所交易金”并非新的黄金投资产品，而是将金交所目前可直接对个人投资者开放的产品，包括实物黄金和延期交易品种进行“打包”，作为一个新的品牌向市场推出。

 金交所总经理王喆表示，金交所一直以来都把推广个人黄金投资业务作为工作重心，“金交所交易金”品牌的推出，也是进一步拓展国内投资者正规黄金投资渠道的需要。

 去年以来，张卫星“爆仓”事件发生后，加强个人投资黄金渠道的管理成为相关部门的重要工作内容。“培育商业银行代理黄金交易”成为了新的发展目标。正是在这样的背景下，除了最早代理金交所个人黄金交易平台的上海工行外，金交所也相继与多家银行开展了合作。如兴业、深发展、华夏、民生等多家银行均开办了金交所实物黄金投资平台，今年以来兴业和富滇银行的延期交易品种也相继上线。据悉，深发展、华夏、民生、光大、交行、中信等银行的延期交易品种平台也处在测试之中。

 而金交所更希望建立的模式是，以“金交所交易金”作为其推广品牌，开展与商业银行的全面合作。国内黄金投资者数量的不断增加，则是金交所推广自有品牌的动力所在。据透露，去年全年通过金交所平台进行的个人黄金投资交易量为65吨，而仅仅今年上半年这一数字就已经增加4倍；去年金交所黄金投资产品个人开户数量为50万户，今年上半年就已经达到77万户。

 尽管现在已有多家商业银行代理金交所的产品，但不同银行所代理的产品品种存在着不小的差异，金交所认为，这一点往往会对金交所品牌的推广带来混乱，之后金交所更希望通过“金交所交易金”这个打包的平台与商业银行开展代理合作。

 表：现有商业银行黄金交易品种比较

T+D交易的“魅力”

 在“金交所交易金”品牌旗下的各类贵金属投资产品中，毫无疑问延期交易品种是其中最有吸引力的产品之一。主要原因在于市场上实物黄金交易的产品不少，除了金交所产品外，工行、中行等商业银行也都有自己的账户金交易品种，此外越来越多的黄金制造企业也加入到这一市场中来，附加费用低廉的金条产品，如中国投资金条等不断推向市场，大大丰富了黄金投资者的需求。

 而贵金属延期交易品种，如Au(T+D)、Ag(T+D)、Au（T+N1）、Au(T+N2)等产品则属于由金交所自主创设的产品。以往延期交易产品通过金交所的会员单位进行交易，但去年停止了二级会员单位的新开户资格后，由商业银行所提供的T+D产品平台成为了个人投资者参与这一市场的主要渠道。兴业是国内银行中率先开办T+D业务的尝鲜者，今年年初正式推出T+D产品，目前正式开设T+D业务的还有富滇银行，而工行、民生的T+D交易品种也正在进行试运行之中。

 作为一种具备保证金模式、可使用杠杆的双向交易品种，T+D交易品种的出现显然弥补了正规投资渠道杠杆类产品的空缺，而与“地下炒金”渠道的不让人放心相比，金交所与商业银行的资质让投资者安心许多。可能正是出于这样的原因，在金交所个人黄金交易量中，以兴业银行作为平台的交易量超过了90%，这是金交所最新透露的数据。

 兴业银行资金营运中心程相峰介绍说，兴业开设T+D业务以来，没有出现大规模的爆仓现象，除客户自身的操作失误，如很长时间没有进行账户操作，强制平仓出现得也并不多。

 一方面固然与今年以来的黄金走势有着一定关系，2009年以来黄金价格突出的特点在于金价的变动显著；更重要的是T+D产品的交易特性，尽管与期货产品有着很多相同的地方，但是在操作设置上，T+D产品有其自身的特点。

 如观察T+D产品的交易价格，很显著的一个特征是交易价格与现货价格紧密相连，事实上，在T+D交易中，交易价格与现货价格之差为“升水”，升水反映着投资者对于未来交易对象价格的预期，而交易价格与现货价格之间的差异很小，表明了这一产品的波动率并不大。“出现连续三天涨停或是三天跌停的可能性比较小。”T+D为现货延期交易，从分类上说，仍然是属于现货交易的一种，在交易的过程中，随时可以交割的特性也降低了产品的风险。如在期货交易中，标准期货合约要么在交割日进行交割，要么采用平仓的方式进行对冲交易。而在T+D交易中，投资者可以选择对自己更有利的时点进行交割，如尽早交割以降低投资风险，或者持续持仓。同时，与期货交易的另外一个不同在于，T+D交易可进行夜市交易，目前的交易时段为09:00～11:30，13:30～15:30，20：50～2：30，而夜间正是黄金交易最为活跃的时段。

加强风控管理

 “兴业银行·金交所交易金”的推出，不可回避的就是其中的风险管理问题。对于绝大部分的普通投资者来说，黄金本身就是一个充满了意外和难测的市场，而引入了保证金模式的T+D交易品种，更加大了其中的投资风险。金融危机爆发以来，加强风险控制管理一直是银监会工作的重中之重。如去年对商业银行个人外汇保证金业务的全面叫停，以及前不久对于理财产品的客户分层销售管理等等。那么兴业“金交所交易金”的推出，将如何实行对投资风险的控制管理？

 兴业银行资金营运中心总经理陈世涌说，针对黄金投资的风险特点，兴业自上而下加强了产品推广流程的严格管理。“如开户中，我们严格执行面对面开户政策，客户经理通过与客户进行直接的沟通，确认客户属于何种类型的投资者。”比如，在兴业银行的风险测评中，只有达标的客户才可进行T+D业务的开户。

 目前在兴业的T+D业务中，设置的保证金比例为投资金额的15%。“这个比例我们也是经过了较长时间的考察。”但陈世涌认为，客户在实际投资中还是应当根据市场的情况进行仓位控制，“仓位控制永远是保证金交易的最好管理方式。”在目前的“兴业银行·金交所交易金”的推广阶段，兴业对于开户、交易的客户有金币、银币等多重奖励送出。