进入9月以来，SPDR加快了增仓的步伐，特别是9月3日，增仓14.65吨，这可以看做是从今年6月以来持续减仓过程的结束，这或许意味着黄金新一轮牛市的启动，值得继续关注。

欧洲央行ECB售金的步伐也明显放缓了，从下面的统计就可以看出，今年以来ECB并没有大规模减仓。如果关注近期的情况，反而看出有增仓的迹象。此外，各欧洲国家央行也几乎没有大量售金的记录。

此外还要关注的一条消息是香港机场贵金属储存库9月2日已经正式开幕。这是香港首个大型贵金属储存库。财政司司长曾俊华致辞时表示，储存库启用将进一步巩固香港金融基建。金管局将于今年内把现存放在英国的黄金储备转回本地存放，而金管局数据显示，截至2009年8月31日，该局黄金储备量为66798盎司（约1.9吨），市值约6300万美元。

除了中央银行及商品交易所外，贵金属储存库的主要客户还包括银行、本地黄金冶炼商及ETF发行商，目前储存库150吨的存量未来可应市场需求扩充。香港黄金冶炼厂的市场需求不容小觑，2008年全球黄金需求为3804吨，其中10%就由香港冶炼厂供应。

香港贵金属储存库的竞争优势明显，因为储存库由政府全资拥有，信贷评级很高（AA+），会吸引海外用家，如外国中央银行等。同时，储存库是以自负盈亏的方式营运，收费较商业运作的伦敦金库低，相信会吸引香港用家回流。

毫无疑问，香港已经在为建立亚洲黄金交易中心又迈出了重要一步。这将为维持香港和亚洲的金融稳定发挥重要作用，而我国也将从中受益。

种种迹象表明，各官方机构和大型基金都非常看好黄金的后市。9月开始，金价的走强也印证了这一观点。市场和投资者从来都是互动的，交易信号产生市场行情，而市场行情又反过来产生交易信号。故而一旦趋势形成，市场和参与交易的各方就会互动，从而加强这种趋势。所以不难推测，金价飙涨以后，代表空方的各大官方机构将会更加惜售黄金，而代表多方的大型ETF和基金将会继续坚定地买入和持有黄金，由此，供不应求的黄金市场行情将继续支持金价的上扬，其结果很可能是金价的走强势不可挡。

最后，回顾金价的月线图，可以看出金价已经突破了前期高点连线的趋势线阻力，继8月收出十字星K线后，9月初开始选择向上突破。目前均线系统发散向上，多头形态保持完好。虽然MACD指标目前走平，还没有确认金叉，多头仍需谨慎，但我们有理由对黄金的后市继续保持乐观。

黄金台——黄金投资者的家园

黄金台  助理分析师  聂鼎

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