全球金融危机引发的资本市场雪崩式的下跌，在09年3月份开始了明显的触底反弹。以美国股票市场为代表的全球资本市场出现了快速反弹拉升，全球投资者沉浸在资本市场价格回升的快乐当中。

早在08年第四季度，国际原油价格、基础金属期货铜和中国的股票市场就已经率先“止跌起稳”，超跌的价格先是引发市场搏击反弹，随后在全球经济下滑减速和大量流动性充斥市场的“利好因素”刺激下，股票市场、大宗商品市场、能源期货市场、房地产等不动产市场出现明显回升，资本市场出现了“短暂的繁荣”。贵金属黄金、白银等，也因市场投资热情的回暖而保持持续的反弹，特别是黄金，在第二季度和第三季度前两个月，一直保持在900美元整数关口之上。

暂时的流动性过剩，是造成全球资本市场反弹的主要原因。各国政府自2008年第四季度开始，就采用降息、向市场注入流动性、减免税收等宽松的货币政策来回复市场的“信心”。虽然各类经济数据呈现的是“U”字型或“L”字型的逐渐转变，但资本市场在高流动性的作用下，却呈现出“V”字型的强烈反应。从第二季度和第三季度前两个月的市场表现中，可以看到，中国股票市场大涨67.26%（上证指数：2074点——3469点），道指上涨45.99%（道指：6496点——9641点），美国原油期货上涨82.5%（原油连续：40美元——73美元），美国期货铜大涨91.16%（精铜连续：155美元——297美元）。

短短半年时间，全球资本市场就由“崩溃”转向了“繁荣”，市场投资信心的回复，不但给投资者带来了短期的投资盈利，也为价格的快速反弹催生了一个不太明显的“泡沫”。投资市场的预期性和提前性，引发了价格在短期内的非理性上涨，如果后续的流动性不能够继续补充价格上涨所导致的资本市场价格泡沫，一旦政府有一点想要抑制通货膨胀的举措，就会再次引发各类投资市场的“价格泡沫破裂”。中国的股票市场在8月下旬已经出现了恐慌性抛售的迹象，随后的美国股票市场也有明显的调整。原油、期货铜等大宗商品价格也出现了高位滞涨的现象，市场投资热情需要暂时的冷却了。

黄金成为整个资本市场中的一支独秀，在始终保持在900美元之上的较长时间整理后，近几日有了明显的向上“突破”。久违了的单日上涨30个美元再次让投资者认识到资本市场的疯狂。但就当前的基本面信息来看，受国际金价高企因素影响，上半年全球黄金投资需求略小减少，印度、中东等传统黄金需求国实物黄金需求也有所减少，唯独中国市场有些特别，在4万亿经济刺激和7万多亿银行贷款的助推下，黄金投资需求和实物均有大幅增加。两个因素相抵，和对未来通货膨胀预期是支撑黄金价格保持高的理由，但“突破向上”，就只能从技术层面做一个简单的解释了。

市场的投资冲动，在前面的股票、大宗商品市场中已经有过，且现在进入了短线的回落调整。这不得不让我们怀疑近期黄金价格突然上涨，是有一部分市场投资冲动情绪的助推。这种热情可能只是暂时的，但却会很有力量，5%——10%都是这种冲动短期内可能影响的价格空间，如此算来，金价冲破前期高点1032（国际现货黄金价格）还是存在很多不确定性因素的。

而另一方面，美国政府正在积极开始经济复苏计划，美元虽然长期不被看好，但在这样一个复杂的全球经济复过程里，美元的每一次反弹，都将成为压制黄金的最主要市场内因素。原油和大宗商品市场的短线回落，一定程度上也会影响到黄金市场的投资信心。

黄金的长期看好，是毋庸置疑的，但从时间上看，还需要全球经济的真正向好，在通货膨胀的实际作用下，推升金价迈向一个新的高度。暂时的全球经济还不具备推升金价创出历史新高的动能，投资者在1000美元附近时还要保持谨慎。

西汉志，修成才。