近日黄金小幅下跌，但并没有改变我们对金价的长期乐观看法。最近对金价的长期走势影响最大的，莫过于欧洲央行签署了新的售金协议。协议中将未来五年每年的售金限额从目前的500吨，减少到每年400吨，整整减少了100吨，而且IMF的403吨的售金计划也包含在此协议中。这项新协议的结果非常明显，未来五年央行的售金数量和近五年以来相比将大大减少。许多交易商认为在此消息公布后，将会成为支持金价长期上涨的动力。

虽然单单依靠季节性就决定投资的时机是有欠周全的，但是黄金却是例外情况，8月份是购买黄金的最好时机。世界著名投资服务机构Raymond James分析师Brad Humphrey和Bart Jaworski在给客户的投资建议中指出，今年黄金的季节性模式非常明显：去年冬季的时候金价表现良好，年后有所下跌，到5月开始反弹，夏季黄金再次走弱。黄金的季节性因素为我们提供了非常好的买入时机。根据他们的建议，投资者应该在8月份余下的几周金价走弱的时候，择机买入黄金。同时指出，9月份黄金需求会随着印度的婚庆和节日的到来逐渐达到高峰，投资者过完暑假后开始工作也会推动投资的需求。

在近年来的黄金牛市中，金价的季节性规律失效的唯一一年是2008年，那时正值金融危机大幅肆虐的时候，黄金脱离了正常的供求规律，但这次是个特例。在类似08年的特定金融动荡时期，基于金融避险的忧虑，投资人纷纷抛售一般的商品资产，抛售股票与高风险基金，而纷纷买进或持有全球公认的强势货币美元，但黄金同时也成为完全不同于一般商品的避险工具。即美元汇率与金价皆呈现强势上涨，并非美元涨金价就跌。随着金融危机的过去，金价也逐步回归了正常的季节性的规律。

鉴于美元指数在未来几周内将会继续走弱，我认为黄金在8月份之后逐步走强的可能性比较大。随着夏季的结束，贵金属的波动性将会有所增加。和黄金同为贵金属的白银需求也非常强劲，但白银的波动性要比黄金大得多。因此，如果你买不起黄金的话，那就购买白银吧。

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黄金台  分析师  邹本科

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