金价受到供需的影响有限，似乎与美元对冲成了黄金的主要任务。

　　东方早报理财一周报记者/夏珖玘

　　国际黄金在6月23日触摸920美元的阶段性底部后，连续走出了5连阳的短期反弹，一度越过940美元，不过之后，黄金反弹无力，走势陷入牛皮阶段，开始了缓慢的震荡行情。在6月30日走出大阴线下挫，不过第二天立即以长阳上攻之势吃掉了前面的下跌，随后的几个交易日，黄金延续了这种上上下下的震荡走势，开始漫长的筑底过程。

　　热点是非农就业数据

　　本周市场关注的热点是美国非农就业数据。应该说，本周的走势基本是从对非农就业数据的预期开始，到数据公布后的大失所望。从6月29日开始，市场就开始预测非农就业的具体数字，经济学家预计美国6月份非农就业人口将减少35.5万人，5月份数据为减少34.5万人。在今年第一季度，美国非农就业人口平均每个月减少69.1万人。另外，近期公布的劳动力市场指标已显示6月美国就业报告将再次出现惊喜。不过，7月2日，非农就业数据正式公布，令人大吃一惊，美国劳工部公布的6月份非农就业人数减少46.7万人，降幅远高于之前的预计；而6月份失业率上升0.1%至9.5%，为1983年8月以来的最高水平，主要原因是制造业、建筑业和专业服务业就业人数广泛下降，暗示了经济复苏之路艰难。由于美国就业数据并没有明显通胀因素，黄金短线不受重视。

　　美元对冲明显

　　虽然数据不佳，但是美元却大幅上攻，似乎市场对美元的预期有了些许变化。如果说之前美元大幅下挫是由于美国经济状况不佳所致，那么最近市场的目光已经从美国经济转到美联储利率。经济数据只能通过促动利率变化来间接影响美元汇率。

　　而美元与黄金的对冲依然明显，从走势图上看，两者形态完全相反，6月30日和7月2日两天，美指大涨，而这两天正是黄金跌幅最大的两天。而7月1日美指走出大阴线，而黄金则在当天长阳上攻，两者走势几乎完全相反。

　　黄金供给不支持上涨

　　当然，黄金走势不仅仅看美元，黄金拥有自己的供需。不过最近的黄金供需并不支持其大幅上涨。从基本面看，截至6月26日，欧元区央行持有的黄金和应收黄金减少9600万欧元，为2406.29亿欧元，而全球七大主要黄金ETFS持仓量则并没增加。另外，据印度孟买黄金协会主席表示，印度6月可能只进口了10吨左右的黄金，原因是需求因价高而下滑。印度作为重要的黄金消费国，对黄金的供需影响较大。此外，据最新的持仓数据显示，投机者已经大幅解除了黄金净多头头寸，这应该会使金价进一步下行的风险受到限制。

　　除此之外，再生金也令黄金供给过剩。2009年一季度全球黄金总供给达1144吨，比2008年四季度提高了16.7%，连续实现三个季度大幅增加，其中再生金的供给大幅上升至558吨，环比上升了238吨或74.3%，而矿产金产量则减少74吨为560吨。黄金消费需求的萎缩和再生金供给的迅速增长为黄金价格走势带来压力。黄金首饰需求已降至近20年来最低点，旧首饰回收量却达到了历史高位。