自今年5月以来，黄金价格可谓“牛气冲天”，短短一个月时间涨幅逾100美元，笔者认为，在美元持续受压以及通货膨胀预期下，黄金价格有望创出新高。

　　首先，美元汇率的变动可以说是近期黄金价格上涨的关键因素。自今年3月18日美联储宣布实施定量宽松的货币政策以来，美元就一改前期强势上涨姿态，走上了贬值之路。由于市场担心美国信贷评级将被下调，一些投资者对美元逐渐看空，美元和美债的抛售更是与日俱增，美元近期的下探走势也更为明显。

　　从技术上看，美元目前已经跌破80关键点位，不排除期间可能会有所反弹，但从整体形态上来有形成三顶的态势，且上方层层均线压制，形成空头排列，跌破80关口后，很有可能进一步贬值。

　　另外，从5月的走势上看，黄金ETF大幅增仓已告一段落，多头资金的行动趋于平淡。不过值得注意的是，5月22日，世界上最大的黄金ETF基金SPDR在沉寂了近一个月后大幅增仓了13.14吨，目前持仓量为1118.76吨。另一方面，最近一个月基金在黄金期货市场上多头持仓大幅增加。从5月开始的4周内基金多头持仓增加了42912手，空头持仓则减少了5296手，净影响是基金净多增加了48208手。而从反映资金投资兴趣的CFTC黄金持仓上看，截至5月26日未平仓合约为39.7万手，相比4月底增加了5.4万手。

　　从黄金本身的技术图形上来看，均线呈良好的多头排列，对黄金价格构成有力支撑，显示牛市格局仍未改变，而另外一个值得我们注意的是，从更长时间范围来看，从2008年3月至今，黄金走出了一个较大的头肩底形态，一旦形成有效突破，则黄金价格有望继续走出一波牛市行情。

　　综上所述，长期来看，黄金牛市格局仍未改变，在超级头肩底形态的支持下，黄金价格向上突破的可能性较大，后期有望创出新高。