高赛尔研究中心贵金属分析师 方静

周二，现货金价在910美元平台获得企稳，日内低点911.40美元。其后选择向上突破920美元，日内高点924.30美元。收盘时上涨11.50美元，涨幅1.26%。今日亚市早盘，现货金价突破5月7日创下的925.20美元高点，创下927.35美元4月20日以来反弹新高。

单从技术图形上看，金价上行趋势非常明显——有效突破920美元前期压力平台、站上60日均线、5日线上穿60日线和10日线，日线MACD指标量能亦不断加强。上方压力位依次是930、950美元。如下图：

然而，5月份以来黄金与原油、美股、基本金属、欧元同步上扬，着实令人困惑。风险资产的上扬可以解释为经济见底预期升温和美元再度走弱。那么，黄金呢？如果说2008年10月末至今年2月中旬黄金的上涨是源于避险资金买入的话，那么，在避险潮退却后美元开始走弱之际，黄金却为什么逆势走强呢？难道，黄金和美元回归到了传统美元贬值、黄金上涨的负相关关系中了吗？亦或是美元与黄金上涨和下跌中存在一定时间差，其后还将同步？即黄金补跌。

我们来看看美元指数和黄金自2008年7月15日以来的历程。

2008年7月15日—2008年10月27日，美元指数自71.32低点单边上行至87.85，期间最大涨幅23.18%。路径上只在9月11日至9月22日8个交易日中出现最大跌幅5.57%的调整。而同期（2008年7月15日—10月24日）现货黄金却从988.20美元跌至680.80美元，最大跌幅31.10%。其中，9月11日至9月22日现货金从低点736美元涨至最高916美元，最大涨幅24.47%。

可以看出，此段时间美元指数和黄金在时间上几乎完全同步，空间上几乎完全相反，呈现传统负相关关系。

10月28日—12月5日，美元指数波动于83.11—88.44，整体上呈现高位窄幅盘整。期间，现货金价波动于699.70美元—830.20美元，12月5日收于755.90美元，大致上是呈现低位盘整。整体上，此段时间美元指数和黄金亦是反向波动（11月21日、11月24日两个交易日最为明显）。

2008年12月6日—12月17日，美元指数从86.86高点下跌至78.48点，最大跌幅9.65%。同期，现货黄金从752.65美元最低点上涨至最高点882美元，最大涨幅17.19%。美元指数与黄金依旧是负相关关系。

2008年12月18日—2009年3月4日，美元指数从最低点77.68上涨最高点89.62点，最大涨幅15.37%。其间，现货金价从847.70美元上涨至922.80美元，涨幅为8.86%。不过，期间现货金价最低价801.90美元，最高价为1006.20美元，因而最大涨幅25.48%。可以看出，这段时间金价和美元指数呈现同涨格局。当然，在具体路径上却有差异——无论是低点出现时间还是高点出现时间，这也表明美元可能遭遇了偶然事件冲击。

2009年3月4日至今，美元指数再度下跌，从89.49高点下跌至今日盘中低点81.87，最大跌幅8.51%。同期现货金价波动于966.90美元—863.80美元。虽然在整体上负相关关系不明显，但是如果我们分析期间走势路径的话，黄金和美元指数负相关关系还是相当明显的。

我们能够看出，通过对过去近一年美元指数和黄金走势路径上的分析，美元和黄金呈现较强负相关性。

从美元指数来看，本周内在60日均线81.30有望获得支撑，短期内在60周均线和心理关口80有望企稳反弹。与之相应，黄金在930美元附近却面临沉重压力。因此，多头不要盲目乐观。操作上，建议多头逐步获利平仓，等待做空机会。