高赛尔研究中心贵金属分析师 方静

刚消化完获利盘的黄金又面临避险情绪缓解带来的压力，进而导致其上下“两难”，走势动荡。上周金价就延续了此种格局——宽幅震荡，上下落差51.80美元。现货金价周收盘于928.70美元，周下跌9.75美元或1.04％，周线上呈现一根带长长下影线的小阴线。

连续四周下跌的美股上周终于迎来“艳阳周”，5个交易日中4个交易日上涨，极大缓解了此前市场恐慌情绪。其中，道指周涨幅9％，而标普500和纳指涨幅均超过10％。虽然当前更多是将美股定性为超跌反弹（周收盘于5周线），但此种反弹之势却意味着中短期之内市场将呈现企稳调整态势。这带给靠风险因素推动的金价以不利局面，后市金价走势或将淡化避险情绪，更多依靠自身因素。

本周美联储将举行利率会议。虽然当前美国基准利率已经“降无可降”，维持于0—0.25％区间，但市场期望伯南克能够出台更多促进信贷市场利率回落的货币政策。毕竟，美联储已经承诺将采取非常规货币政策来稳定局势。能否如市场所期望那样，我们拭目以待。

不过，也有令黄金多头兴奋之事。全球最大黄金ETF SPDR周五继续高歌猛进加仓买入，单日增仓15.29吨，创下近期加仓记录，总持仓量也攀升至1056.82吨历史记录。对此，市场各方解读并不一致。当然，谁对谁错还将留给市场检验。不过，在我看来，在金价最大涨幅高达48%且基本面已经不利于多头情况下，如此“显眼”买入似乎有“诱多”之嫌。

相关市场比值：（截至上周收盘）黄金原油比20.24，黄金白银比70.46，铂金黄金比1.14。从商品市场角度来看，目前黄金亦处于较高价位，并不具备优势。

上周国内期金依旧维持较金交所TD溢价局面（正常市场），不过溢价收窄至1元以内。

技术上，当前金价处于5日、10日均线之上，但却处于20日均线之下。此轮调整反弹中，金价已经连续两次触及20日均线，均无功而返。今日若不能再次站上940美元的话，后市调整压力将会很沉重。

操作上，建议做空为主，但注意止损。