高赛尔研究中心贵金属分析师  方静

上周四，金价终于扭转了“八连阴”颓势，一举大涨近30美元并站上930美元，周五金价小幅上涨保持强势，进而使得周线上收出一根探底回升阴十字星。最终，国际现货金价收盘于938.45美元，一周仅下跌2.20美元，周跌幅0.23%。

不过，金价在945—950美元区间遇到较强阻力，而来自基本面的避险买盘又显得并不积极，这令多头产生了犹豫：此轮上涨是前期下跌100美元的超跌反弹还是吹响新一轮1000美元号角？

若是前者，则945—950美元区间就可能成为多头最后撤退之地；而若是后者，则中线多头自可高枕无忧。本周初（周一、周二）即将见分晓，今日或许更重要一些。

上周来自实体经济面上的数据依旧令人沮丧（周五美国公布失业率攀升至8.10%创下26年来新高），而作为经济“晴雨表”的美股则提前反应了这种变化，三大股指周跌幅均超过6%。不过，美股下跌、实体经济衰退带来的风险厌恶情绪短期内并没有战胜金价1000美元获利盘的消化，其结果是金价在前半周继续下滑。这一点，从同是资金避风港的美元对比之中或许更为清楚：美元上周一跳空高开之后，在剩下交易内维持高位震荡，表现极为强势，最终成就“四周阳”，折射出当期避险需求依旧旺盛——这是我们看好未来很长时间内金价上涨的理由。

然而，在实体经济衰退逐渐明朗之际，作为其血液的油价则表现抢眼。纽约商品交易所4月合约在探底40美元后掉头向上，周五收于45.60美元，几乎是全周最高点。油价是否将“卷土重来”成为我们不得不思考的一个问题。对于黄金而言，油价上涨的意义在于：长期来看，油价上涨将推高通胀预期，利多金价；而短期内则可能出于修正黄金原油比分流黄金市场上资金（洼地效应），利空金价。因此，从这个意义上讲，密切注意油价反弹是否将形成趋势（至少是中期趋势）是有益的。

值得一提的是国内黄金市场的变化。自从大宗商品市场崩溃以来，国内市场中主流资金就一直较为看空金价，理由无非是黄金亦具有商品属性，而其与大宗商品“一同成长”也将注定伴随大宗商品牛市“西去”。其结果是，本来该较现货市场“升水”的期金价格却在长达半年时间内一直“贴水”，完全无视现货市场中火爆场面，价差一度达到10元（盘中瞬间），今年以来期金主力合约较金交所现货金也一直维持在低2元以上价差的格局。然而，或许是出于套利盘作用，亦或是出于对未来中长期走势看多原因，上周四开始，期金主力合约价格反超了现货金价近1元，回到了正常市场中。这一现象背后向我们暗示出，前期看空金价的主力或许正在离场，金价中长期走好已经取得越来越多的共识。

当然，技术上看，金价必须重新站上1000美元后才能算是真正牛市未结束（若后市站上1000美元，则1000美元将成为新时代的起点）。当前谨慎一些以反弹看待还是必要的。毕竟，若多头判断失误，将不幸在“历史之巅”站岗。

操作上，金价有效站上950美元买入多头，但注意止损。若今日金价不能有效站上950美元，短线偏空。