我们都知道黄金是一种避险投资品，每当市场风险情绪出现波动的时候，黄金价格也会应声而动，因此学会把握金融市场的避险情绪，有助于我们把握黄金价格走势。这里我们给大家介绍三个衡量金融市场风险情绪的指标。

第一个指标是VIX，也叫波动性指标，这是公认的衡量市场风险情绪最权威的指标。VIX主要衡量的是美国标普成分股票波动性的指标，每当金融市场和经济出现动荡，这个指标也会根据增大，这个时候说明市场风险情绪正在上升，反之亦然。

第二个是TED spread，是美国短期国债与欧洲美元利率间的差异，是整体经济中信贷风险的一个指示计。美国短期国债被认为是无风险的，而欧洲美元的借贷成本- 它由伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）衡量- 反映了对银行借款的信用风险。当TED spread增大时，它是贷款者相信银行间同业拆借违约风险增大的信号。同业拆借者因此需要更高的回报率，或是接受诸如短期国债等安全资产的较低回报。当银行违约风险被认为减小时，TED spread同样减小。

最后一个，其实就是黄金价格本身，黄金作为一种避险投资品有着很悠久的历史，每当巨变发生，黄金总是最受人们的青睐。

上图综合了从去年八月份以来这三种指标和标普走势的对比关系，其中蓝色线条是TED spread，黄色线代表黄金价格，红色是VIX指数，而浅蓝色阴影部分则是标普。从去年八月份开始，标普一路下滑。而TED spread在金融危机全面爆发后，首先大幅飙升到达了顶峰，而VIX则紧接其后。后来，由于政府大量向金融市场注入流动性，TED spread也先于VIX指数下滑，并且在今年年初恢复到比较正常的水平。而由于全球金融市场持续动荡，美股仍然未有见底迹象，所以VIX指数在11月份创出新高后，缓慢回落，不过现在仍然处于高位。

不过，最值得我们关注的还是代表黄金价格的黄色线，金融危机爆发伊始，金价一度急速飙升，不过其后又很快地回落了。金价直到在680探底后，再次掉头向上一发不可收拾，在最近重新冲击1000大关。这主要是因为投资者对经济不景气，以及各国央行大量印钞导致高通胀的预期，转而投向避险天堂黄金所导致的。

总的来说，TED spread在去年9、10月份达到顶峰后已经基本回落到正常水平，VIX指数现在也已经回调了近半，唯有黄金一路上行。从这个现象来看，TED spread和VIX指数反映的是市场对已有信息即时反映，而金价则是对现实市场的未来预期。以后在投资中，我们可以多参考比较这三个指标，帮助我们战胜市场。

黄金台 分析师 冯亮