| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月28日 07:18 |
作者： |
李中秋;高改芳 |
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兴业银行2月26日在全国范围内推出个人黄金延期交收交易业务，这是继黄金期货、个人实物黄金买卖业务之后，又一个面向黄金个人投资者新品种。上海黄金交易所有关负责人透露，目前工行、华夏、民生、深发等银行正在试点开展此项业务。
交易机制较为灵活
所谓延期交收交易，是指以保证金交易方式进行交易，客户可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费（简称延期费）机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。
兴业银行资金营运中心总经理陈世涌介绍，投资者可以在银行开立专门的黄金交易账户，直接利用该账户资金卡进行操作。该账户的资金托管在上海黄金交易所，买卖价格依据黄金交易所报价生成。“银行和黄金交易所的关系，就相当于证券公司和证券交易所的关系，投资者可以像买卖股票一样交易黄金”，陈世涌说。
这种交易方式的灵活之处在于，投资者当日买进的仓位，可以当天交割黄金实物，可以选择当天平仓，也可以选择在未来数个交易日交割。只不过，如果不是当天交割黄金，未来几天还可能支付或者收取一定的延期补偿费，最终是“支付”还是“补偿”，则取决于当天实物交收的申报数量的对比。
不过，与个人实物黄金买卖相比，延期交收的交割门槛比较高，且采用保证金交易。此前，兴业银行、工商银行等推出的个人黄金实物买卖，最小交割单位从100克到1000克不等，个人在交易时必须用足额头寸买入、足额黄金卖出；而延期交收的最小交割单位为1000克（9999金）或3000克（9995金），个人在交易时只要用20%的资金就可以买卖100%的黄金，具有5倍的杠杆效应。
与期货交易异同之处
与目前上海期货交易所交易的黄金期货相比，两者的相同之处是：均采用保证金交易，且波动价位和交易单位一致；当天可以开仓和平仓，实行7%的涨跌停板制度；但不同之处在于保证金比例高低不同、交易时间不同、交割制度不同，交易手续费差异较大。此外，“延期费”这一概念在黄金延期交收交易中较为独特复杂，期货交易中不存在这一费用。
上海期货交易所机构和个人的最低保证金统一为7%，而延期交收交易的保证金实行分类，其中个人投资者为20%，机构投资者为12%。对于个人投资者而言，前者的杠杆比例通常为10倍左右，而后者杠杆比例为5倍。
在交易时间上，上海黄金期货交易时段为9：00-11：30，13：30-15：00；而黄金延期交易的时间基本涵盖国内和国际期货交易时间，早市9：00-11:30(周一为8：50-11：30)，午市13：30-15：30，另外还增加了夜市时间，20：50-02：30（周五无夜市）。其好处在于交易价格基本与国际接轨，不存在隔夜风险。
在交割制度方面，黄金期货个人是无法实行交割的，延期交易中个人投资者每天可以交割实物黄金。不过，延期交易的弊端在于交易手续费较高。黄金期货的交易手续费为不高于合约金额的万分之二，且当天平仓部分不收取手续费；而延期交易的手续费为“不高于合约价值的千分之二”，其手续费达到期货交易的10倍，且当天平仓仍将收取手续费。
值得注意的是，由于黄金延期交易中引进了“延期费”的概念，这一费用大小和支付方向是不断变化的，由此增添了一些复杂性。有关专家因此表示，这一品种的受众群体，需要有过往的黄金投资经验和较强的风险意识及承受能力。
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