| 来源： |
时代周报 |
发布时间： |
2009年02月26日 15:54 |
作者： |
何志成 |
| |
2008年7月下旬以来，国际市场所有与美元为对手交易的主要商品，包括非美（日元除外）货币等，一律出现暴跌。唯有黄金价格，至今坚挺，日前更是直破1000美元大关。
黄金为何能涨这么高？如何解释黄金与美元齐涨之谜？
美元不会崩溃
当前，关于美元未来肯定崩溃的预测并没有因为美元最近几个月的连续上涨而减少，相反，美元越是上涨，唱衰美元的声音越强，主张大规模抛售美元的呼声越高。为什么？因为按照经济学理论，美国在狂印钞票（大多数人都这么说），所以美元一定暴跌。
根据ST. LOUIS联储银行资料，美国经季节调整后的货币供应年率较2007年提升了86%。更糟的是在2008年最后3个月内，货币供应年率狂飙至几近1000%。经调整的央行储备金，从9月中旬的1000亿美元暴增至7000亿美元，而美联储的资产负债表也在同期内从9000亿美元变成2.2万亿美元。
因此很多经济学家预言：明年此时，美国的头号问题肯定不是目前的通缩，而是通胀，美元目前的涨势将逆转。
我的问题是：即使美国真的出现较严重的通胀，美元会崩溃吗？世界货币体系会崩溃吗？过去几年，美国一直处在温和的通货膨胀之中，且唱衰美元的人非常之多，可美元非但没有崩溃，相反却对其他主要货币出现大幅反弹。事实说明，通胀不是美元的最大威胁，更非世界货币体系的最大威胁。甚至可以断言，全球经济若想走出当前的金融危机和经济衰退，物价必须涨，而且必须出现较大幅度的通胀。
试想一下，通胀来了，美元下跌，其他国家就没有通胀吗？如果各国货币一起跌，世界货币体系不可能崩溃，美元也不会崩溃，相反可能升值，因为美元具有天生的避险功能。
储黄金不如储资源
回到黄金分析。黄金价格因为未来可能有严重通货膨胀而上涨，甚至大幅度上涨，理论依据不充足。黄金对美元其他货币一起升值，黄金变现后的购买力并不会增加，所谓投资黄金有规避通货膨胀风险的保值作用其实是个“伪命题”。
比如，黄金涨到1500美元/盎司，也可能涨到1500英镑/盎司，1200欧元/盎司。黄金对美元似乎涨了不少，但对英镑欧元涨得更多。由于黄金不能直接进行国际结算—黄金毕竟不是货币，需要兑换，而每一次兑换，购买力不仅没有增加，相反却要大幅“损耗”，黄金防范严重的通货膨胀的避险作用基本体现不出来，或者说，储备黄金的功能远小于储备基础资源类商品。
而现在的情况恰恰是：基础资源类商品在大幅度下跌—没人买，非美货币对美元在大幅度下跌—美元时髦。偏偏黄金价格在涨！为什么？
一个简单的逻辑是：黄金只有对美元单独上涨（或者对本国货币单独上涨）才叫上涨，才叫购买力增加，储备黄金才有意义。而现在的情形是，黄金对所有货币都上涨，黄金变现后购买力不仅没有增加，相反却因为损耗过高而巨亏。很多人不理解：不是说投资黄金可以规避通货膨胀风险吗，怎么变现后的购买力却大幅下降？不是我们想错了，而是被误导了。
“美国计策”
但是，黄金价格实实在在地在上涨，而且是随着美元一起涨。这个难题或曰谜，是为什么？
研究黄金，必须研究美元。我的看法是，如果不出意外，美元还得涨。理由是：美元自2008年7月开始的上涨仅仅是美元“远反转”图形的开始阶段，美元未来可能维持上涨趋势到2010年，当然其间会有较大幅度的调整发生。目前金价在前期三个高点连线的位置徘徊，徘徊得越久越说明问题：未来黄金价格不是大幅度地上攻，而是大幅度地下挫。
那么，怎么解释当前黄金价格的坚挺，以及黄金价格与大宗商品、其他非美货币的价格背离呢？
黄金为什么能与美元齐涨？这是一个市场始终不能正确解读的现象。但我们看看当今世界各国谁储备黄金最多，是美国，约占世界黄金的65%，金价大涨的最大受益国是美国。
我们再看看，当今世界哪个大国储备黄金最少，是中国，约占世界黄金0.6%，一旦美元大跌甚至崩溃，黄金大涨，受重大损失的不一定是美国，中国损失最大则是实实在在的，因为巨额美元储备将大幅缩水。
这种情况会不会发生？其实，黄金和美元齐涨是美国人的一计，是美国人为了防范最坏的事情出现—美元真崩盘了，黄金大幅度上涨将对冲美元贬值的损失。
作者系中国农业银行总行高级经济师
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
