向来以避险天堂著称的黄金市场，在2008年上半年创下了历史最高纪录1033.9美元/盎司，成为了人见人爱的“宠儿”，风头一时无两。然而，次贷危机的全面爆发让黄金延续了七年半的“上涨神话”戛然而止，取而代之的是一个断代的休止符。自2008年9月中旬危机蔓延至全球后，黄金价格开始大幅震荡走低，相比先前的风光无限，此时可谓是“惨不忍睹”。而面对被人们寄予厚望的2009年，黄金是否能够重返上涨之路，再现昨日辉煌呢？

正方：能！

1、  全球?­济持续低迷，黄金市场将继续发挥避险效应。受全球金融危机的迫害，尽管各国均采取了不同程度的救助措施，但依旧没有挽回?­济衰退的步伐。现如今，各主要国家都出现了通缩的迹象。其中，美国预计2008年GDP增长率为1.2%，2009年为-1%，而2009年第一和第二季度将分别为-2.4%和-0.5%，直到第三季度?­；济或能恢复增长；日本2009年的?­济增长预期由?­；来的1.5%下调至0.5%；瑞士央行预计，瑞士2009年GDP将收缩0.5%～1.0%等。种种数据显示，?­济危机已?­导致了全球?­济的萎缩。此外，它还沉重打击了全球股票市场，令其迈入了熊市，至今仍泥足深陷。因此，作为避险天堂的黄金市场在这种情势下必会受到投资者的欢?­和青睐。

2、  美元后市走软将为黄金价格的止跌企稳提供支撑。自2008年7月15日美元指数走出横盘整理以后，就从最低71.32上扬至最高88.40，随后，就以近乎垂直的方向下跌至77.68。尽管此后美元指数有反弹的意愿，但°­于“内部功力”已?­所剩无几，只能以缓慢的速度再次向前期高点逼近。同时，40日均线于2009年1月初下破60日均线，说明中长期美元指数或将展开一轮下跌行情。

3、  激进的货币政策将为通胀埋下祸根，届时黄金将会脱颖而出。据相关资料显示，美联储于2008年12月的货币政策会议上宣布将基准利率调整至0～0.25%的区间；日本央行也将仅有的0.50%的利率下调至0.10%；英国央行继两次大幅下调100点的基准利率以后，又于2009年的第一次货币政策会议上毅然宣布降息50点至1.50%?­?­各国央行如此激进的货币政策，势必会引起新一轮全球性的通货膨胀。为了防止所持有的资产缩水，黄金将成为投资者的不二之选，而这也可能会促成黄金?­来继2008年3月17日创出1033.9美元／盎司以后的“第二春”。

反方：难！

1、市场环境并没有发生实质性的转变。自2008年年初以来，美国为刺激?­济增长采取了扩张型的货币和财政政策。在这些措施的刺激下，上半年全球?­济保持了较好的增长速度，但也引起了全球范围内的通货膨胀，令黄金价格节节攀高，并于3月14日创出了历史最高纪录1033.9美元/盎司。然而好景不长，自9月中旬美国次贷危机全面爆发引起全球性金融危机之后，黄金价格就陷入了大幅震荡的行情之中。?­济危机严重创伤了世界实体?­济，令全球?­济开始衰退，消费开支也受到了严重的控制。作为大宗商品的黄金，其消费能力也必将减弱。而且，随着近年来金价的大幅攀升，黄金的开采量也是逐年增加，供应充足，因此，在?­济危机的打击下，黄金价格下挫乃在情理之中。如今，2009年已然来到，?­济危机离结束还为时尚早，市场环境与2008年相比并没有发生实质性的转变，所以黄金下挫的行情恐将延续。

2、  日K线图显示，黄金仍将维持下跌行情。从均线系统上来看，5日均线在2009年1月7 日下破10日均线以后，继续向20日均线逼近，且有下穿之“欲望”。从技术指标上来看，MACD中的双线已于2009年1月5日形成死叉，红色柱状体也被绿色柱状体所替代；相对强弱指标RSI?­过一段时间的盘整后，在2009年1月6日下破了多、空分界线。此后，金价虽有所反弹，但在50附近的压力带下，还是选择了继续向下，且至1月13日截稿为止，仍处于44附近，说明空头力量略胜一筹。

3、  资产价格的下跌将削弱黄金对冲通胀的吸引力。以大宗商品的代表?­油为例，自2008年7月15日?­油冲至147.25美元/桶以后，就开始大幅下跌，且至2009年1月13日截稿为止，最低跌至35.16美元/桶。其间，虽因中东局势紧张推动，?­油价格开始有所反弹，但在1月6日到达50.47美元/桶的相对高点以后，便又延续了此前下跌的行情。与此同时，技术指标MACD中的双线也开始调头向下，且有形成死叉的迹象；相对强弱指标RSI落至50下方。由此可见，在商品市场持续低迷的当下，通胀上涨的势头或将被掐灭在“幼苗”中，而黄金对投资者具有的对冲通胀的吸引力也将大打折扣。