北金所PE二级市场试单“接盘基金”赶上好年景 SRC-1 2012年11月22日 13:41 刘冬 　　北京金融资产交易所（下称“北金所”）日前完成一笔房地产投资基金LP份额的转让，这是其在今年6月底发起“中国PE二级市场发展联盟”以来的首笔交易。昨日，在北金所PE二级市场联盟第二次理事会会议上，北金所副总裁、PE二级市场发展联盟会长于波表示，目前已经接到联盟成员四、五亿元的份额转让需求，联盟的交易平台管理机构正在积极寻找买家。 　　PE二级市场（PE Secondary Market）在国内尚属陌生概念，主要指从已经存在的LP手中购买相应的私募股权权益，也包括从GP手中购买私募股权基金中部分或所有的投资组合。二级市场出现的意义在于满足现有投资人的获得流动性的需求，是PE基金的一项新的退出渠道。 　　伴随着被投企业上市排队拥挤、PE退出端遇阻，以及募资端出资人“断供”情况的出现，国内PE二级市场应运而生。但在今年6月前，PE二级市场交易多是私下的、秘密的交易，通过熟人介绍，一对一完成。今年6月底，北金所与北京产权交易所、北京股权投资基金协会、北京股权登记管理中心共同发起设立“中国PE二级市场发展联盟”，为这类交易搭建起了一个平台，使无形的市场变得“有形”。 　　根据北金所制定的交易规则，PE持有的非上市企业的股权或股份以及非国有企业、非国有组织或自然人持有的PE基金份额均可在平台上进行交易。在征集期间产生多个意向受让方的，可按照转让方要求组织意向受让方竞价。同时，北金所也提供包括登记托管业务、发展数据库和电子化平台等服务。 　　事实上，在美国市场，私募股权二级市场中介机构NYPPEX和SecondMarket发展得都已十分成熟，后者甚至成为美国未上市企业高管们提前出售股权、获取回报的主要平台。但目前北金所的“二级市场尝试”尚处于探索阶段，其交易情况也并不活跃。 　　10月份完成的首单交易是由北京盛世神州房地产投资基金完成，据该公司董事长张民耕介绍，这单交易本来是基金内部的交易，原来一个投资人代表了几个投资人对基金进行了一单投资，现在需要拆分。把这个基金内部的交易放到北金所进行，主要是希望以正常的程序看看每一个环节下要关注哪些东西，以后再有此类交易时就能娴熟地利用北金所这个平台。 　　尽管完成的交易尚不多，但于波表示，联盟成员转让的需求十分强烈，目前北金所已经接到四五亿元的基金份额转让需求，联盟的交易平台管理机构正在积极寻找买家。目前联盟已有65家会员，包括深创投、昆吾九鼎、银河金控、艾德维克、高能资本等在内的私募基金、风险投资基金和第三方中介机构等。 　　于波还称，北金所PE二级市场联盟正在跟国内大型PE机构探讨成立专注于PE二级市场的基金。作为PE二级市场的买方，这种基金被形象地喻为“接盘基金”。目前专门做这种“接盘生意”的基金已超过5家，如歌斐资产、景天资本、盛世投资、基母投资等。 　　“在PE募资、投资都陷入低谷的时候，PE二级市场投资在今年却迎来了好年景。”盛世投资总裁、合伙人张洋在会上表示。盛世投资是国内较早运作PE母基金（FOF）的公司，对PE二级市场收购也充满兴趣。据张洋透露，盛世投资今年完成了8单LP份额的受让和1单被投项目的受让。 (第一财经日报)