创投家纵论行业“危”与“机” SRC-1 2012年11月01日 14:12 赵晓琳 　　　　　　　昨日，投中集团在北京召开投资年会，多位知名创投家热议行业调整中的“危”和“机”。本报在此呈现部分精彩观点以飨读者。 　　单祥双：应在行业过冬中抓住五大机遇 　　中科招商董事长兼总裁单祥双认为，2012年是PE行业大调整的元年，也将是大创新的元年。 　　“作为从业人员，我的体会是，目前现状是今年行业利润负增长80%甚至以上，全行业总资产缩水至少三分之一以上。这明确告诉我们，PE行业的严冬真正的到来了。”单向双表示。 　　在单祥双看来，首先，PE行业出现问题的核心不在于“融资难、投资难、退出难”，而在于行业盈利性出现重大问题：所投资的企业上市后机构仍然亏欠的现象已不是个案。其次，PE机构要看到并抓住大调整中孕育的五大机遇，并把握变革中的创新机会。 　　“猫冬是一种策略，但也要抓住机遇。”单祥双认为，“猫冬”中的五大机遇分别是，第一，大力提升增值服务的机会；第二，理性投资的机会；第三，管理提升的机会；第四，业务转型升级的机会；第五，战略重塑的机会。 　　“中科招商在重塑自己的投资理念、投资原则、投资策略和标准，并在对团队进行瘦身健身，提升机构内部的管理，进行流程重塑和制度重塑。”单祥双表示。 　　对于行业创新，单祥双认为，“如何贴近市场，如何深入市场，如何在市场里创造出新产品、新技术、新模式、新业态，是把握变革中创新机会的一个重中之重的地方”。 　　李开复：国内LP对长周期基金缺乏兴趣 　　创新工场董事长李开复在主题演讲中透露，创新工场新一期2.75亿美元基金已于10月30日募集完成，进入封闭期。 　　值得一提的是，李开复表示，创业工厂近期的2.75亿美元募资最特殊之处是，所有投资人均来自全球各地，没有一个中国内地投资人。“这也说明对于布局早期投资阶段的“10+1+1”长周期基金，国内LP还没有做好足够的准备”。 　　李开复强调，在PE/VC募资寒冬环境下，创新工场仍然能够顺利募集2.75亿美元，在于创新工场的优势在于独特的孵化增值服务。 　　“创新工场员工46人，大部分并非从事投资工作，而是对被投公司做各方面增值服务方面的工作，在识别高增长领域找到优秀的创业者、找到产品原型、帮助产品市场推广、同时帮助创业公司获得融资四个方面提供增值服务。”李开复表示，在互联网领域，创业前12个月失败和死亡概率最高，创新工场的意义在于帮助创业者提升成功的概率。李开复称，如果创业者有10%的成功可能性，通过创新工场的进入，将成功率提升到20%-30%。 　　李开复对于当下投资环境仍然保持乐观，在他看来，针对中概股前阶段的做空潮已经过去。对于中概股的未来，李开复认为，仍然需要靠真正的回报来重获投资人的信任。 　　建银国际许小林：投资比募资难得多 　　在经济调整、行业普遍悲观的背景下，大多数PE机构的融投速度都在放缓，但建银国际财富总经理许小林却感到投资比募资难得多。 　　“去年下半年到今年上半年，募资变得困难是一个非常明显的现象，今年可能感觉更难。但是建银国际的痛苦是，因为前三年借助商业银行的优势，募得太狠，因此今年我们面临一个投资高峰期，投资压力非常大。”许小林解释道：“今年我非常深刻的感受是，真正体会到花钱比募资难得多。” 　　许小林进一步补充道，在这种情况下的好处是，在单个案子跟客户谈的时候，机构有了相对充裕的时间做尽职调查做决策，找到了三年前做投资的感觉。 　　“客观地讲，不管是多理性的机构去年实际上都面临抢项目的问题。我们的一个项目可能在一个月之内都要做完所有的决策，但是我们今年可能恢复到之前花三四个月做一个项目。” 　　复星集团梁信军：下一个十年完全不一样 　　“更坏的消息或许还在后面。我觉得下一个十年可以说跟上一个十年完全不一样。”谈到如今的经济环境，复星集团副董事长兼CEO梁信军如此表示。 　　梁信军作出上述论断的依据是，首先，人们所熟悉的主要经济体的经济动力都在发生根本性的改变，甚至有很多还不明确未来是什么。第二，全球经济体均在比赛印钱，通货膨胀非常激烈，未来能不能跑赢通胀是重大考验。第三，能源在未来十年会发生非常大的变化，有喜有忧。 　　对于对全球格局的变化，梁信军认为，应对之策是“中国动力嫁接全球资源”。具体方式即，寻找在本土市场增长乏力却有好品牌、好服务、同时在中国增长非常快的企业，帮助它把中国市场做好。通过这样的方式来实现高收益。 　　据梁信军透露，除了在全球寻求IPO上市退出之外，复星集团还大力发展资产管理业务。“过去18个月以来，是复星第一次涉足资产管理，我们一共募集166亿美元。”（上海证券报）