存款表外化银行流动性松紧两重天 2012年08月01日 13:52 　　银行体系流动性紧张吗？ 　　面对同样一个问题，同一银行不同部门的人得出的答案却截然不同：商业银行公司业务部的人会觉得很紧张，因为存款吸收不上来，贷款由此被卡住；而资金交易部的人则觉得情况与去年相比，已经大大好转，资金还挺宽松。 　　同一家银行不同部门之间截然不同的感受，恰恰是当下银行体系流动性紧张与宽松并存的鲜活写照。 　　对此情况，存款压力较大的中小银行感受更为深刻。 　　一位股份制银行高管感叹，当下，在贷款领域，银行觉得资金非常紧张，因为存款资金跟不上；但银行间市场看起来又比较宽松。 　　“出现这一状况，有外部因素，也有银行内部原因。”某股份制银行资金交易部人士称，一方面，央行不断通过逆回购，外加降准，向银行体系释放资金；另一方面，理财产品又源源不断将存款“泵”出银行表外，其中相当部分的资金又回到银行间市场。 　　流动性是松还是紧？ 　　“贷款有效需求不足、资金价格过高等均是当前信贷难以放量增长的原因。”上述股份制银行高管认为，但最核心的问题在于，存款持续外流，存贷比考核压力之下，银行可贷资金一直十分紧张。“不单单是中小银行，也有一两家国有大行存贷比吃紧。” 　　农业银行战略规划部高级宏观分析师袁江表示，银行体系的存贷比处于高位，自2011年下半年持续至今，商业银行的存款迟迟增不上去，贷款紧张其实已有一段时间。 　　进入2012年，由于宏观经济下滑，货币政策日渐宽松。年初至今，央行已经连续两次降息，外加连续两次降准。 　　但紧张的银行信贷并不买货币政策的账，宽松的政策难以传导至银行信贷端。而与信贷市场持续紧张形成鲜明对比的是，银行间市场的表现却十分“听话”。 　　昨日，中国外汇交易中心公布的数据显示，各期限Shibor利率中，1个月期限以上Shibor利率均呈下跌态势，其中1月Shibor利率更是下跌10.68个基点。 　　事实上，若将考量期限放宽，各期限的Shibor利率自年初以来，均有较大幅度的下降。 　　北京银行资金交易部分析师张德栋表示，大方向上，央行不断在公开市场上进行逆回购操作，注入流动性。从预期上讲，流动性紧张已经大大缓解。 　　以刚刚过去的一周为例，央行进行了1450亿逆回购操作，一周净投放资金达到460亿。 　　光大银行(微博)首席宏观分析师盛宏清还表示，商业银行超储率也是反映市场资金面松紧的指标之一。 　　央行数据显示，截至2012年3月末，商业银行超储率为2.2%。尽管这一指标与历史水平相比依然较低，但和2011年6月末0.8%的金融机构超额准备金率相比，已大大好转。 　　盛宏清预计，商业银行目前的超储率维持在2.5%左右的水平。 　　存款表外化 　　一方面，信贷市场上资金紧张；另一方面，银行间市场上资金宽松。一松一紧之间，同一银行是否可能从银行间市场融资，在信贷市场放贷？ 　　“对商业银行而言，这些资金都在一个大池子内，确实分不出哪块资金做贷款，哪块资金做拆借。”盛宏清表示，但利用拆借资金放贷的情况很少，银行的信贷资金更多来源于廉价存款。 　　“也许在整个头寸管理上，某个时间段贷款发放多了，银行会通过货币市场借入资金进行弥补。”张德栋也表示，但因为受流动性比例的监管制约，国内银行很少会将这一操作常态化。 　　国有大行研究人士还表示，银行之所以不如此操作，主要有期限和成本两个方面的考虑。期限上，拆借资金多以1个月以内的短期资金为主，而贷款多在1年以上，应考虑期限错配问题；成本上，1个月的Shibor利率约3.5%，远远高于0.35%的活期存款利率。 　　这意味着，对同一家银行而言，无法在这一松一紧两个体系内腾挪资金。 　　对于这一情况，兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)认为，尽管存款确实有所外流，但资金仍在银行体系之内，只是以理财产品的形式存在。 　　自2011年以来，银行理财产品出现了井喷式增长。据普益财富的统计，仅2012年第二季度，银行理财产品发行数量就达到7459款，发行规模为人民币6.65万亿元。 　　存款资金流向银行理财产品，而这些理财产品又有相当部分投向了同业存款、央票、回购、国债等投资工具。这意味着，原本应留在银行表内的存款，通过理财产品这个渠道，实现了完全表外化。从效果上看，相当于开通了一条运河，将存款资金源源不断“泵”入银行间市场。 　　某长三角地区的国有大行支行行长表示，理财产品是留住客户的重要抓手。对员工进行考核时，已不只看存款指标，还注重考核客户拥有本行金融资产的规模。 　　纠结存贷比 　　上述支行行长还表示，实际上，理财产品的资金运用依然牢牢控制在银行手中，通过发行理财产品，银行还可以增加中间业务收入。唯一的弊端在于，存款表外化抽走了银行的存款，使得存贷比达标压力增大。 　　盛宏清表示，理财产品分流部分存款的同时，存贷比指标的控制并没有放松。为了满足存贷比指标，在信贷的增量上，各家商业银行就会自觉地进行控制。 　　在中国银行业监管指标体系中，与国外不同的是，监管层设置了存贷比指标，即贷款余额与存款余额的比例应控制在75%以内。 　　这一指标是典型的“土政策”，目的是为了在利率管制时控制银行信贷冲动。 　　在存款供给充足的前几年，银行不难达标，但在近一两年存款大幅外流的背景下，存贷比已经成为仅次于资本充足率最让银行头疼的指标。 　　一位股份制银行人士表示，随着利率市场化的推进，存贷比指标也有必要取消。利率市场化后，为了存贷比达标，银行吸储压力大增，这可能导致银行的存贷款利率双双升高。 　　在鲁政委看来，存贷比不仅直接对贷款构成了制约，而且直接加剧了银行上浮存款利率以试图留住贷款的努力，资金成本的上升会成为降低贷款利率的障碍。 　　鲁政委认为，实际上，纵观全球，中国银行业的贷存比指标之低，在全球可查到的数据中居于倒数第二位；而从巴塞尔委员会根本没有纳入贷存比指标来看，指望通过贷存比指标来有效避免银行的流动性风险，应该并非非常有效。 　　（第一财经日报）