投融资规模屡放卫星 PE数字游戏糊弄了谁？ SRC-1 2012年05月17日 14:10 胡南 　　证券时报记者 胡南 　　日前参加一家企业与某私募股权基金（PE）的签约仪式，听到邻桌两位嘉宾关于该企业融资金额的对话——— 　　嘉宾甲说：“张总的企业真厉害，一下就融了一个多亿！” 　　嘉宾乙道：“我听说根本没这么多，说一个多亿就为了好听。” 　　嘉宾甲问：“他们为什么要把投资金额往大数报呢？” 　　嘉宾乙没有细说，只笑道；“你真外行，投资都这么做。” 　　正如嘉宾甲所说的一样，当天的仪式上，企业和PE机构负责人异口同声宣布签约金额为1个多亿。不过，负责该项目的一位投资经理曾明确告诉证券时报记者，“本次投资金额不到1个亿，但对外说一切以签约仪式上负责人报出的金额为准。” 　　当时记者并未细想，也和嘉宾乙一样对投资圈里将金额往大里报的现象习以为常：在投资圈里投资5000万元报1个亿，说融到3个亿其实只有几千万的事情比比皆是。 　　不过，经过那位“外行”的嘉宾甲一问，记者还真觉得这个习以为常的现象其实并不平常———为什么PE机构和被投资企业都愿意把投资金额报大？“虚胖”的投资金额到底唬了谁？ 　　企业和PE机构之所以如此默契，无非关乎名和利。于企业来说，融资金额大不仅彰显企业本身的价值，同时也能给业内同行带来一定的威慑力，甚至融资金额足够大本身就是一次最好的广告宣传。于投资机构来说，给投资金额注水本身并无不好影响，实际金额仍然是按照协议执行，如此一来，也就乐得给自己所投企业打品牌做宣传捧个人场，顺便也宣传了自己企业的资金实力。 　　事实上，由于除了企业与投资机构，一般鲜有第三方能看到完整的企业融资协议，故融资数额的真实性往往失去了考证的可能。这让PE和企业给投资金额注水这场戏唱得简直是天衣无缝。于是，“这是该行业有史以来最大一笔单轮融资数额”、“这是该领域第一笔过亿元融资”......类似的说法随处可见，真真假假一时难辨。 　　除了企业和PE机构喜欢在投资金额上“说大话”外，PE机构募集资金规模也一直存在虚增的现象。动辄上百亿资金规模的PE基金随处可见，仿佛把规模说小了就是没实力、没面子。国内一家知名投资机构负责人就曾对记者说，大部分的PE基金都存在这样的问题，所谓几十亿甚至上百亿，不少都是对外报的虚数，实际管理的资金规模要少很多。另外，出资人（LP）的资金按照惯例多是分期到位，而很多PE对外则只要第一期资金到位就宣布成立，并且对外报的数目包括LP承诺但暂未到位的资金。“最终LP资金是否到位，何时到位其实有很多变化，最终的数字很难说。”上述投资机构负责人说。不过，募集资金规模往往代表着一家基金的影响力与实力，如此一来，在募集规模上“放卫星”也就不难理解了。 　　话又说回来，虚胖的融资金额到底唬了谁？此前曾有高调宣布融资多少资金的企业，在遭遇问题后很快陷入经营危机。而按照常理猜想，如此巨大的一笔资金不可能这么快就消耗一空。事后，当事负责人才不得不承认，实际融资金额其实远没有那么多。这也正所谓，掩耳盗铃，欺骗的只有自己。(证券时报)