光明食品推海外最大并购交易 未成垄断获批机率大 SRC-1 2012年05月11日 14:54 李冰 　　近日，上海光明食品(集团)有限公司通过官方网站宣布，公司与“Lion”基金经过协商，光明食品将收购其所拥有的英国谷物类食品企业维他麦60%的股份，交易金额为12亿英镑(包括企业股权和负债)。余下的40%股份将继续由Lion基金和管理层持有。这次交易也将是中国食品行业最大宗的海外收购。本次交易有待中国政府和监管机构审批以及反垄断审批，预计将于2012年下半年完成交割。 　　中投顾问食品行业研究员简爱华接受《证券日报》记者采访时表示：“本次收购是一种“中国资本+海外品牌+全球市场”的并购模式，即光明食品借助维他麦的知名品牌快捷拓宽海外市场，同时维他麦借助光明的销售渠道回攻国内市场，最终扩大全球的市场份额，迅速提高品牌的知名度与影响力。” 　　简爱华进一步指出，“光明食品将通过学习维它麦的生产标准、产品研发、管理经验，提升自身的核心竞争力。此次收购属于“强强联合”，将加速食品行业的整合步伐，在优胜劣汰后进一步提高行业集中度，市场份额和利润聚集向优势企业，中小企业的生存环境恶化。” 　　获批几率高 　　有业内人士称，光明食品集团是仅次于中粮的第二大食品集团。相关数据显示，2011年光明食品集团的营业收入为122亿美元，税息折旧及摊销前利润为12亿美元。 　　光明食品集团新闻发言人潘建军称，这次公司收购英国维他麦 60%的股权，企业价值是12亿英镑，包括企业股权和负债，收购价格不是像媒体上所说的简单的12亿英镑乘60%，最终的收购价格在交割的时候会确定。 　　简爱华表示：“由于食品饮料行业产业链长，大型企业多，知名品牌多，市场容量大，因此本次收购没有导致食品市场形成垄断格局，审查被获批的概率很大。” 　　据了解，维他麦是英国乃至全球领先的谷物类食品制造商，产品出口超过80个国家。2010年，维他麦的销售收入近4.5亿英镑，税前利润2040万英镑。 　　简爱华认为，以企业价值来计算，光明食品收购维他麦60%的股份大概需要73亿人民币，成为其最大一笔的海外并购。 　　而对于这次巨额收购的资金来源，光明并没有对外公布财务细节。光明表示，已经通过海外融资获得部分资金。 　　简爱华强调，由于2008年金融危机对英国的影响犹存，经济较为疲软，英镑徘徊在十年以来的历史低位附近，而人民币正处于升值通道的尾端，凸现了英国企业的估值优势，正是中国企业收购英国企业难得的历史时机。” 　　实际上，近年来光明食品频繁试水海外收购，自2010年初至今，被媒体报道的海外收购行动就有5次以上，但是其中一些并未成功。 　　频繁海外并购 　　事实上，在光明食品的并购历史中，近年来其扩大海外业务屡屡受挫。包括与澳大利亚企业CSR的糖类业务、英国联合饼干公司(UnitedBiscuits)、美国维生素零售商健安喜(GNC)、法国优诺(Yoplait)等企业并购案最终流产。 　　值得注意的是，多次并购流产先例并未阻止光明食品迈向海外的决心。而此次收购维他麦，也不是光明食品第一次海外扩张。 　　据了解，2011年8月，光明食品从澳大利亚私募股权公司ChampPrivateEquity手中，收购了澳大利亚食品分销巨头玛纳森食品控股有限公司75%股权。 　　据光明食品当时的新闻稿披露，此项交易标的总估值(包括负债) 约为人民币34亿元，是光明食品在澳大利亚的首次投资。 　　另外，光明食品曾缔造了中国乳业首桩跨国并购案例，其旗下上市公司光明乳业2010年收购新西兰信联乳业有限公司51%股权，耗资约3.82亿元人民币。 　　值得注意的是，从光明食品最新的财报来看，连续三年的巨资并购显然已经影响到了它的财务状况。根据光明食品近期公布的一季报显示，光明食品一季度营业收入高达208亿元，同比增19%，净利润2.8亿，同比大减58%。 　　尽管如此，光明食品董事长王宗南在去年的一次访谈中曾透露，光明食品计划5年内将海外销售额占总营收的比例从5%提高至30%。(证券日报)