避免贱卖 两上市公司股东质押流通股信托筹资 SRC-1 2011年05月17日 13:43 施浩 　　⊙记者 施浩 ○编辑 祝建华 　　近日，不少上市公司的股东以上市公司股权质押发售权益信托产品，记者注意到，与普通情况下股东质押有限售条件的上市公司股份不同，鑫茂科技与通威股份两公司控股股东甚至将无限售条件流通股也质押“上阵”。 　　根据中铁信托披露的《丰利58期（鑫茂科技）集合资金信托计划产品说明书》，此次信托计划资金用于受让天津鑫茂科技投资集团有限公司持有的鑫茂科技1924万股无限售股股票收益权，鑫茂集团到期溢价回购信托计划受让的鑫茂科技股票收益权，为受益人获取相应收益。根据不同的资金规模，受益人预期年收益率为7.5%至8.5%。 　　公开信息显示，鑫茂集团为鑫茂科技的控股股东，截至今年一季度末，鑫茂集团共持有上市公司8807万股，占总股本30.11%，其中，无限售条件流通股为5090万股，截至5月13日，鑫茂集团已经累计质押股份8778万股，占其所持公司股份总数的99.67%。此次用于发售权益信托所质押的股份全部为流通股，该部分股权此前质押给山东省国际信托有限公司，刚于5月12日在中国证券登记结算有限责任公司办理了质押解除手续，同日即转手押给中铁信托，为鑫茂集团在该公司融资提供质押担保。 　　该份说明书同时披露，中铁信托与鑫茂集团约定若质押的鑫茂科技股票市值低于1.2亿元，则鑫茂集团需追加保证金。昨日收盘，鑫茂科技收盘价为8.02元，而其质押价格为4.16元，对应质押率约52%。 　　无独有偶，在近日发售的另一份名为《丰利60期通威股份集合资金信托计划》的信托产品介绍中，通威集团也将其持有的约3770万股上市公司通威股份流通股股票提供质押担保，质押价格为5.31元。 　　一般而言，为发售信托产品而质押的股份多为限售股，在上市公司股东急需资金而又无法变现股份的情况下，股权质押的方式成为不二之选。但质押流通股的情况却并不多见，更多的情况下，上市公司股东会选择在二级市场抛售公司股份来获得所需现金，如大元股份大股东上海泓泽世纪投资发展有限公司为填补其收购资产的资金缺口，在二级市场通过大宗交易平台多次减持公司股份。 　　有分析人士指出，上市公司大股东选择此种方式融资显然是为保留其所持的公司股份，背后深层次的原因可能是其对上市公司的发展长期看好，从而不愿意为满足短期的资金缺口而放弃股份所带来的长期收益权，尤其在股价持续下跌的情况下，大股东不愿意通过“贱卖”公司股份的方式来筹资。从某种意义上说，这也为公司的股价在长期内提供了一定的支撑。(上海证券报)