PE未来退出将趋向并购渠道 SRC-1 2011年04月20日 14:46 　　近来Pre-IPO(企业处在即将上市阶段)项目越发呈现僧多粥少的局面，投资机构竞争日趋激烈，且二级市场价格回归，导致前段出现破发现象，致使私募股权投资(PE)的利润空间下滑。PE收益渐渐趋薄，未来企业兼并购(M&A)或将成为PE退出的主要渠道。 　　最近不少投资人表示，今后给点钱就能够上市的企业越来越少，PE市场和二级市场的价差也会进一步缩小。因此股权投资未来有两个方向可选，一方面是“往前走”先以中介身份协助企业引进风险投资；另一方面是“往后走”帮扶企业完成兼并购，从而获得收益最终退出。并购交易也并非只是PE实现退出目标的一种交易方式，它通常也带有整合资源的功能，在参与更多项目的同时，成为攫取更高收益的途径。 　　有数据显示，海外成熟市场PE退出渠道70%以上是通过并购完成的，目前国内虽然在一定时期内退出的方式仍以IPO为主，但随着IPO退出渠道的收益下降，未来退出渠道必然会发展到以并购交易的方式为主导。 　　目前，国内股权投资市场已经进入卖方市场，钱多于项目，不再是想投资就能投进企业。企业也在选择最终需要哪家的钱，把股权卖给谁？在选择阶段，企业考察的不仅是投资方出资的多与少，还要考察未来谁可以给企业带来除直接投资外的附加值收益。从市场角度看，如果IPO这个退出渠道的收益降低，投资机构也可以另辟蹊径，在帮助企业完成并购的同时，成功退出，同样可以获得可观收益。 　　未来，随着企业上市成为常态，对于企业而言，被并购也不一定就是件坏事。届时，并购交易将成为股权投资获得收益的另一个渠道。因此，股权投资退出的方式将会逐步向并购渠道转移。(北京商报)