同创伟业投资逻辑：从赛道到赛车再到赛手 2011年03月22日 11:18 黄金滔;雷中校 ⊙记者 黄金滔 雷中校 ○编辑 全泽源 2007年发行国内首只有限合伙制创投基金——南海成长1期2.45亿元；2008年发行南海成长2期1.2亿元；2009年发行南海成长3期的5亿元；2010年发行南海成长天津基金10亿元，记者日前获悉，郑伟鹤领导的同创伟业将于近期发行南海成长5期基金，由此这家成立于2000年的创投机构将跻身成为国内最大本土民营创投机构之列。 清科研究中心相关统计显示：截至2010年10月22日，在97家投资创业板企业的VC/PE机构中，同创伟业位列创投企业上市退出数量前三甲，同时又以11.05倍的平均投资回报位居投资回报第一。同创伟业的一举一动受到创投界同行和投资者的广泛关注。记者日前就此专访了同创伟业董事总经理、合伙人丁宝玉。 未来两年本土创投面临大分化 丁宝玉介绍说，至2011年，人民币基金已经完全主导了中国目前的创投市场。“可以预计，未来五至十年内，人民币基金仍将在本土市场上占主导地位。”丁宝玉对本土创投机构的前景充满信心。他说，主要原因应该是得益于中国未来十年经济增长保持8%到10%的增长仍是一个大概率事件。在这种状况下，就给中国证券市场提供了一个很好的机会。而未来三到五年内，中国证券市场每年上市300至400家企业是一个大概率事件，这将给创投业创造一个很好的退出渠道。 “随着中国证券市场良好的发展，中国创投行业也必定迎来良好的发展机遇。而我们同创伟业——南海基金也将处身这个热潮中。 我们不是简简单单地见证繁荣，更可以抓住机遇，参与其中，扮演更好的角色。”丁宝玉强调。 丁宝玉认为，目前中国创投行业已到了重新洗牌的时期，未来两年应该是创投机构大分化的重要时期。两年后，无论从募投能力，还是从每年的上市公司的数量来看，创投机构的一线基金与二线基金、三线基金它们之间的差距将会拉得很大。 “如果用量的概念来说，一线基金每年投资的案例数将在30家、40家以上，二线基金可能只能投10家左右，三线基金可能只能投3到5家，这个趋势将会越来越明显，未来二线基金可能每年能够做10家都难，三线基金甚至一年只能做一、两个项目。”丁宝玉预测。 究其原因，丁宝玉认为，因为这个市场越来越需要体现专业化，没有一个专业的团队，没有专业的经验，将很难去获取很好的项目源，很难投资进去。本质上，因为企业家需要一个能够帮助他的战略投资人来投资，而非仅仅需要获得资金。丁宝玉说，很高兴同创伟业能站在本土创投业的前沿。 专业和经验是最核心竞争力 达安基因、轴研科技、拓日新能、世联地产、欧菲光等10家中小板企业，奥克股份、新大新材、当升科技、乐视网等7家创业板公司，均出现同创伟业的身影。同创伟业被一些业内人士称为投资项目成功率最高的本土创投公司。2010年，南海成长天津基金一次募集10亿元的成绩让同创伟业与深圳创新投、达晨创投一道构筑了耀眼的本土创投主力军团。 丁宝玉介绍说，成立11年来，同创伟业目前管理资金规模达30亿人民币，管理资产规模50亿；共计投资了70余个项目，目前已成功上市17家，已成功退出项目22家。从同创伟业投资和南海成长一、二、三期基金来看，均呈现典型的“三高一低”特征：上市成功率高、投资回报率高、项目经营成长性高、项目失败率低。 谈到同创伟业的核心竞争力，丁宝玉用五个词来形容：专业，经验，资源，文化，服务。“其中，专业和经验是我们最核心的竞争力。” 丁宝玉强调，目前同创伟业是由律师、投行家、会计师、实业家倾力协作的一个团队，成员由具有各行业背景的投资经理、助理，投行、财务、法律及管理咨询人员组成。投资团队体现出专业、互补，诚信，高效的特征。这些成员在企业经营、战略管理、班子建设等企业运作管理方面有多年工作经验，对包括新能源、新材料、节能环保、生物医药、TMT、消费连锁等行业有较深刻的理解。 在经验上，投资经理多数拥有十年以上投资银行、投资管理或企业管理实践经验。而财务和法律背景人员曾参与企业上市、审计、大型企业重组、分拆、策略投资等运作事务。“因此，我们能够根据被投企业的个性化需求，在治理结构、团队建设、战略及运营管理、金融服务等方面提供积极的增值服务。”丁宝玉说。 从赛道到赛车再到赛手 谈及未来的投资方向，丁宝玉表示，同创伟业未来的投资主线依然是新兴产业和大消费。先确定大方向，再抓住细分行业中的隐形冠军，这是同创伟业总的投资策略。 投资隐形冠军的理念让同创伟业在带领企业上市方面创造了多项“行业第一”：格林美是中小板第一家循环经济概念股；乐视网是创业板第一家视频网络概念股；拓日新能是中小板第一家太阳能行业概念股；世联地产是中小板第一家房地产服务商概念股…… 丁宝玉表示，同创伟业还非常强调分散均衡的投资组合，在国家重点支持的七大新兴产业同创伟业均有所布局。“国家提出的节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大新兴产业，我们认为，这7个行业在顺序上也非常讲究，这也为我们选择投资标的指明了方向。”丁宝玉说。 其实，新能源及节能环保领域，同创伟业投资的新能源项目中目前已经有4家上市。“再比如 LED行业，我们也很看好，现在已经‘埋伏’了五家企业，从芯片，到显示屏到电源都有，这就是我们的“彩虹战略””，丁宝玉透露。 “我们先投资于赛道，其次投资于赛车，再次投资于赛手。”丁宝玉比喻说，7大战略新兴产业就是我们重点投资的赛道，而在其中，我们重点挖掘的“赛车”则是未来3-5年有高成长潜力的新兴行业中有领导地位的公司，称之为“隐形冠军”。 丁宝玉将“赛手”则比喻为企业的管理团队。他说，这么多年的经验表明，投资失败的企业一定是团队没有投好。其次，则是公司本身的商业模式的独特性。“商业模式是什么？有没有独特性？核心竞争在哪里？产品的市场有多大？天花板是不是太低？企业的持续性如何？这是一系列需要思考的问题。” “商业模式加团队，基本上就能把一个项目评判清楚了。”丁宝玉如是总结。(上海证券报)