2010年创投市场 投资热情高涨 VC尽享IPO饕餮盛宴 SRC-1 2010年12月29日 10:40 夏芳 　　策划人语:2010年可谓是中国创投行业有史以来最好的一年，1月-11月中国创业投资市场无论募资、投资还是退出，均创出历史新高。从新基金募集情况来看，中外创投机构募资热情空前高涨，其中人民币基金募集量数占比在九成以上，其绝对领先地位进一步巩固；投资方面，投资案例数及投资金额均大幅上扬，投资行业布局紧跟国家政策导向及市场热点，互联网、清洁技术以及生物技术/医疗健康一如既往的稳坐“三甲”席位；退出方面则更显“丰收”之意，不仅国内资本市场继续扩容，中国企业赴美IPO也迎来小高潮。2010年的创投市场，除了火爆，投资机构在投资方面还表现出了浮躁、腐败等现象，为此，《证券日报》请专家、机构对2010年市场进行了盘点，并且对2011年的创投市场也进行了展望。 　　2010年是中国创投市场发展至今名副其实的“收获之年”。 清科研究中心发布数据显示： 1-11月中国创业投资市场无论募资、投资还是退出，均创出历史新高。其中，中外创投机构共发生331笔退出交易，较2009年全年123笔涨幅高达169.1%，共有132家VC支持的企业IPO涉及退出交易285笔，占退出交易总数的86.1%。 　　从新基金募集情况来看，中外创投机构募资热情空前高涨，其中人民币基金募集个数占比在九成以上，其绝对领先地位进一步巩固；投资方面，投资案例数及投资金额均大幅上扬，投资行业布局紧跟国家政策导向及市场热点，互联网、清洁技术以及生物技术/医疗健康一如既往的稳坐“三甲”席位；退出方面则更显“丰收”之意，不仅国内资本市场继续扩容，中国企业赴美IPO也迎来小高潮。 　　据统计，2010年前11个月，中外创投机构共新募基金148支，其中新增可投资于中国大陆的资本量为100.98亿美元；从投资方面来看，2010年前11个月，共发生707笔投资交易，其中已披露金额的582笔投资总量共计44.45亿美元；从退出来看，2010年前11个月共有331笔VC退出交易，其中IPO退出285笔。 　　本土创投唱响市场主旋律 　　纵观2002年至今，中国创投市场上无论新募基金数还是募资总额都一路高歌猛进，尽管在2008年末因受金融危机重创而整体回调，但进入2010年，中国创投市场上基金募集不仅热情空前高涨，甚至近乎狂热。从投资流程的前端（募集基金数量与规模）与后端（IPO退出案例数量）来看，本土机构在2010年已成为国内私募股权投资市场日益重要的组成部分。投中集团研究中心数据显示，人民币基金募集完成133只，总规模约121.31亿美元；美元基金募集完成22只，总规模约245.69亿美元。人民币基金在数量上拥有绝对优势，但规模相对美元基金普遍偏小，源于基金主要着眼PreIPO投资，投资周期相对美元基金偏短，单只基金投资数量偏少。 　　深创投（24家）、红杉（10家）、永宣投资、鼎晖及同创伟业（均为8家）在IPO退出方面表现突出，启迪创投（投资数码视讯）、高盛（投资海普瑞）均获得超过100倍的IPO账面回报，超过70起投资的IPO账面回报超过10倍。受益于今年创业板IPO广受热捧和美国资本市场在四季度的中国概念股热潮，本土机构与外资机构均取得较好的退出表现，但具体的回报成绩，还应观察未来各家上市公司的业务发展状况与市场态度。 　　人民币基金募集火热 　　2010年，国家发改委、财政部与北京、安徽、湖南、吉林等省市政府联合设立的创业投资基金相继设立，截止目前首批20支面向战略性新兴产业的国家创投基金已有14支公开挂牌，其中9支均在本年完成，且在创办模式、投资方向、地方特色等方面充分体现了国家规划时的初衷。 　　其次，政府引导基金遍地开花为人民币基金募集提供极大便利，以“红色资本”深圳创新投为例，通过与引导金合作布网全国的战略已初见模型，2010年再与成都、南京、厦门、大连等地方引导金合作成立十余支新基金，与之相似，赛伯乐、英菲尼迪等外资创投也通过此方式快速且稳步地扩张。 　　再次，就是外资投资机构纷纷在国内设立并募集人民币基金，这也使得人民币基金得到了空前的繁荣。如鼎晖创投、德同、DCM、KPCB、优点资本等外资VC也相继设立并募集了人民币基金，预计外资募集人民币基金的趋势还会持续。 　　VC市场投资首破七百大关 　　2010年前11个月，中国创投市场上共发生投资案例707笔，其中披露金额的582起涉及投资总额44.45亿美元，不仅远超2009年全年477笔共计27.01亿美元的投资总量，较2008年全年607笔共计42.10亿美元的投资亦是有过之而无不及。 　　另外，2010年前11个月，中国创投市场所发生的707笔投资共分布于22个一级行业。其中，投资行业紧跟国家政策导向，互联网、清洁技术、生物技术/医疗健康稳坐“三甲”，是三大最受创投青睐的行业，投资案例数分别为102、72、64笔，投资总额分别为5.33、4.57、3.46亿美元。此外，2010年至今单笔耗资最高的投资案例，即赛富20.24亿港元接手汇源果汁（1886.HK）22.98%股份，使得食品&饮料行业获投金额冲进前三。 　　分析各行业的投资机会，首先，从互联网行业来看，CNNIC《第26次中国互联网络发展状况统计报告》显示截至2010年6月，中国网民规模达到4.2亿，互联网普及率攀升至31.8%，其中值得关注的是全国网络购物用户达到1.4亿，网上支付、网络购物和网上银行半年用户增长率均在30.0%左右，远远超过其他类网络应用，可以预见相关行业在我国未来几年内具有极大的市场前景。其次，从清洁技术行业投资来看，2010年10月召开的十七届五中全会上，国家对环保行业的投资力度被进一步明确，由于我国固废污水问题较为严重，固废、生活污水及工业污水处理等行业都具有一定投资价值。最后，从生物技术/医疗健康行业来看，我国医疗产业市场基数庞大，国民经济增长、人口老龄化、城市化进程、新药研发与消费升级等都将长期存在，因此我国生物技术/医疗健康行业未来几年将迎来发展的黄金阶段也不足为奇。 　　虽然今年的创投市场异常火爆，但是从投资规模来看，小额投资的占比也逐渐增多。2010年1-11月依然是以小规模投资为主，其中披露金额的582笔投资案例中投资规模在500.00万美元以下的共有288起，占比近半；投资规模在1,000.00-3,000.00万美元的投资案例共122笔，占整个投资规模的21.0%；投资规模在3,000.00万美元以上的投资案例有12起，占比仅有2.1%。 　　深创投投资、退出企业最多 　　2010年是中国创投市场发展至今名副其实的“收获之年”。清科数据显示，1月-11月，中外创投机构共发生331笔退出交易，较2009年全年123笔涨幅高达169.1%。其中，共有132家VC支持的企业IPO涉及退出交易285笔，占退出交易总数的86.1%。 　　据了解，自2009年下半年以来，海外资本市场的回暖掀起中国企业赴美上市的新一轮小高潮；更主要的是，2009年末中国创业板开闸以及国内中小板的快速扩容也给本土VC带来实质性收获。除此之外，2010年前11个月，股权转让方式共发生20笔退出交易，占比为6.0%。 　　其中以境内上市为主，共有103家VC支持的上市企业涉及213笔退出交易，分别占总数的78.0%和74.7%；境外上市也较去年明显增加，共有29家VC支持的上市企业涉及72笔退出交易。 　　2010年IPO的一片繁荣景象也意味着VC机构将赚得盘满钵满。其中，以深圳创新投为首，投资企业数量最多，投资案例59起，总投资规模17.69亿元；投资企业遍布国内的中小板、创业板、上海主板，以及境外的纽交所、NASDAQ、港交所等各大交易所；其次，达晨创投共有9家企业在深圳中小板及创业板IPO；此外，同创伟业、永宣、创东方、中科招商等也均有5家以上企业上市。外资创投同样收获颇丰，红杉创投投资企业共有7家于本年度IPO，包括高德软件、乾照光电、乡村基和诺亚财富等；IDG资本本年度也有汉庭酒店、康辉医疗和搜房网等投资企业IPO。此外，深圳力合、松禾资本、东方富海、天堂硅谷等也都交出不错的答卷。(证券日报)