多因素助推中国“母基金”进入快车道 SRC-1 2010年09月21日 10:18 施浩 　　经济持续高速发展，创业板推出，创投风起云涌，战略性新兴产业一片光明，诸多因素正“催大”中国母基金（FOF）领域。近日，随着苏州600亿元人民币的FOF正式获批，中国的FOF也进入了新的发展阶段。 　　清科研究中心的最新市场调研发现，目前活跃在中国股权投资市场上业绩优秀的品牌基金投资者中，FOF已经占据了极为重要的市场地位，在中国投资人市场中已经成为名副其实的“主流业态”。此次苏州成立的FOF由政府主导，首期募资规模将达150亿，将分为私募股权投资和风险投资FOF，前者将主要以推动产业整合为目标，主要投资于专注于产业整合、并购重组的股权投资基金；后者主要以扶持科技型中小企业发展为目标，主要投资于专注于早期和成长期投资的创业投资基金。这600亿元的FOF将不直接投资某个项目，而是将投资FOF旗下的各个子基金，从而达到放大FOF投资效应的作用。苏州工业园区管委会主任杨知评预计，“这600亿的FOF将直接带动2000亿元的投资”。 　　根据清科观察，目前作为人民币FOF主体的各地政府引导基金发展迅猛，特别是在各级政府频出新政大力支持当地股权投资行业发展的大背景下，为了高效的引导民间资本入市，以苏州工业园区创业投资引导基金为代表的部分地方引导基金运作市场化程度正在不断提升。同时，民间资本也在积极探索设立完全市场化的人民币FOF，例如：艾德维克控股(Adveq Holding)与大连联合控股有限公司成立人民币FOF以及诺亚财富今年推出的歌斐FOF鑫基金。清科预计，在今后十年甚至十五年的时间里服务于广大投资者，特别是数量众多、资金充裕的中小型投资者的“人民币FOF”将迎来巨大的市场发展空间。 　　FOF在当今股权投资市场上能有如此举足轻重的地位，其独特的运作模式居功至伟。根据清科的分析，FOF在投资价值链中同时扮演了普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）的双重角色，这使得FOF投资PE基金的门槛得以降低。一般来说，优秀业绩的PE基金都设有较高的最低投资金额限制，对于中小投资者来说，这无疑阻挡了他们的投资可能。而FOF将若干中小投资者的资金集结组成一支基金对PE基金进行投资，使他们有机会参与那些只有大型机构投资者才有资格进入的PE基金。 　　同时，FOF的这种双重角色的运作模式也有效地分散了投资风险。在一个高风险高回报的行业当中，FOF通过对不同投资阶段、地区和策略的PE基金进行投资，逐渐降低其受新技术、新团队、新市场和经济周期等诸多因素的负面影响，使投资组合多样化，从而达到降低非系统性风险的目的。(上海证券报)