步入后证券化时代国资经营新命题待解 SRC-1 2010年08月03日 10:10 吴芳兰 　　若成功实现年初目标，到今年底上海国资资本证券化率达到30%，这意味着完成证券化的经营性国资将超过2838亿元。 　　上海将成为国内证券化率最高的城市之一。上海国资委数据显示，2007年至2009年底，上海国有控股上市公司通过IPO、公开发行等方式共筹集资金1818亿元，其中有738亿元国资实现证券化，资本证券化率从17.6%提高到了2009年底的25.4%。 　　如何让证券化后的经营性国资实现保值增值，以及按产业升级与结构调整要求实现进退，成为摆在上海国资面前的一项新课题。 　　进退有度 　　“经营性国资资本证券化后，本质的区别是资产将变为资本，而资本更便于流动，即可进可退，更具活力。”上海国有资本运营研究院常务副院长、上海社科院部门经济研究所所长杨建文说。 　　打造专司股权管理的运营新平台，今年3月31日成立的上海国有资本管理有限公司被寄予厚望。上海市市长韩正在出席挂牌仪式时说，成立该公司有利于推进国资管控模式优化，建立健全进退有序、流转顺畅的国资运营体系。 　　7月8日，由上海国盛集团与上海社科院部门经济研究所共同发起组建的上海国资运营研究院低调成立，兼任常务副院长的杨建文透露，目前，国资运营研究所主要的研究工作主要是两项：一为国资运营平台的设计及建设，主要涉及体制、机制和方式等；二为国资“十二五”规划，涉及今后5年面临需解决的重大问题等。 　　杨建文表示，上海国资运营平台的构建模式尚在讨论之中，涉及行为主体等方面问题。另据有关人士透露，该平台将可能代持上海国资委所持的国有股权，而上海国资委将不直接持有上市公司的国有股权，明晰国企产权关系，强化股权管理和监督。此外，该公司还将统筹研究国有股权优化布局，并通过国有股权的增减持来实现。 　　股权激励开闸 　　除建立国资进退机制和平台外，如何实现国有资产保值增值成为国资监管的又一命题，股权激励被再度提上日程。“对上市公司优先实行股权激励，股权激励的范围、水平依据企业实际，也可以达到法律法规规定的上限。”上海市国资委副主任、新闻发言人刘燮近日在新闻例会上说。 　　分析人士指出，这一提法与年初所提出的“年内选择2至3家主业明确、经营稳健的国有控股上市公司实行股权激励”相比，明显更趋鼓励。此外，上市公司在实行股权激励时均设置了业绩达标线，提升公司业绩为前提条件，进而实现国资资产的增值保值。 　　年初的年度工作会议被视为上海新一轮股权激励的正式开闸。光明乳业于今年1月率先推出股权激励计划，距前次上海家化推出股权激励计划的时间2006年9月，其间停滞了近4年。另据记者了解，百联集团、锦江国际集团等均在不同场合表示，将在上市公司试行股权激励。业内人士指出，国有控股上市公司满足激励条件并不难，但获得主管部门认可显得更为关键。 　　其中，国务院国资委和财政部2006年9月出台的《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》规定，实施股权激励的上市公司应具备治理结构规范等条件，其中两条硬性规定为外部董事占董事会成员半数以上、近三年无财务违法违规行为和不良记录。(上海证券报)