抑制产能过剩对资本市场影响几何 SRC-1 2009年10月22日 13:52 　　抑制产能过剩作为我国在金融危机背景下保增长、调结构的重要举措，对促进我国经济步出低谷并持续健康发展意义重大，而对资本市场上相关行业的上市公司也必将带来正反不一的影响。 　　抑制产能过剩利好行业龙头 　　有证券分析人士认为，抑制产能过剩措施的实施，将抬高行业进入门槛，并加速行业竞争和洗牌，对作为行业龙头的上市公司形成利好。以多晶硅和风电设备行业为例，由于前期多晶硅需求量加大，在市场需求的刺激下，国内涌现出争上多晶硅项目的热潮，而这股热潮导致目前多晶硅产能严重过剩。数字显示，2009年，多晶硅厂的有效供货能力约8万吨至11万吨，而有效需求只有6万吨，显然供大于求。尽管目前多晶硅价格稳定在70美元左右，但未来依然存在再次下行的风险。而国家抑制多晶硅产能过剩的举措，不仅会促成行业的洗牌，也会给企业投身多晶硅行业的热情降温，对已建成多晶硅项目并具备成本优势和规模经济的行业领先企业产生有利影响。 　　而风电产业目前早已进入全面竞争阶段，今后将更加激烈。随着风机的大型化，对载荷和控制的要求提高，研发和制造的难度都将急剧上升，缺乏资本实力和技术实力的企业很难跟上产品更新换代的步伐，最终必将被淘汰出局，寡头垄断的局面不可避免。限制风能设备产能过剩，将有利于规范风电行业竞争秩序，对纵向一体化程度高、可靠性和服务能力强的、有竞争优势的风电整机上市公司是长期利好。 　　从政策层面来看，国家一直鼓励和支持新能源产业的健康有序发展，新能源的增长前景仍然值得长期看好。对重复建设的有效控制，有利于维护目前市场中优质公司的市场地位，具有核心技术和竞争优势，以及从国家产业政策中受益较大、具有明确业绩增长预期优势的新能源上市公司值得市场长期关注。 　　助推钢铁产业实现由大到强 　　在钢铁产能已经严重过剩的背景下，2008年初国务院就已批准的宝钢在广东湛江市的千万吨级钢铁项目、武钢在广西的防城港市千万吨级的钢铁项目,也暂时推迟启动。着眼于市场一般的思维方式上看，新上重大项目的搁浅，直接阻碍了行业龙头的战略扩张，对上市公司构成了实质性的利空，至少在我国经济高速增长的时代此举不能算做利好。但市场的答案究竟如何呢？ 　　分析人士称，宝钢集团一直在加速对广钢和韶钢的整合，使其真正成为宝钢旗下子公司，并从而加快推动湛江项目建设步伐。宝钢方面人士则表示，国家对钢铁产能的限制对宝钢股份影响总体不大。如果国家限制钢铁产能的产业政策到位，则有利于控制钢铁产能的过快增长，降低产能过剩压力，改善国内钢铁市场环境，促进钢铁产业的有序竞争。在资本市场上，似乎是对这一观点的正面呼应，两大钢铁上市公司的股价并未因项目推迟启动停止率领钢铁板块步出低谷的脚步。宝钢和武钢的股价在过去的两周时间中，分别有15%左右的升幅。 　　回顾以往不难发现，淘汰限制落后产能对于钢铁行业是个老生常谈的课题。事实上，我国钢铁行业调整和振兴面临最大的问题也正是产能严重过剩。这次国际金融危机只是让矛盾的爆发时间提前到来，矛盾的表现形式更为引人注目而已。有乐观者分析认为，钢铁行业正可以充分利用当前政策环境和市场倒逼机制，在减少或不增加产能的前提下，通过淘汰落后、联合重组和城市钢厂搬迁，加快结构调整和技术进步，推动钢铁工业实现由大到强的转变。 　　资本市场将承担更重大职责 　　为有效抑制产能过剩，国务院此次提出的具体措施特别提到，要实行严格的有保有控的金融政策，严格发债、资本市场融资审核程序等措施。由此可见，在整个产业结构调整的重大战略部署中，资本市场被赋予了更重大的职责。 　　有不少市场机构就此建言，在IPO以及再融资中，应该更多地体现调整与改善经济结构，抑制产能过剩和重复建设的政策意图，限制资金和社会资源进入过剩产业，引导资金进入对于国民经济和社会民生具有积极意义、亟待发展而又相对薄弱的产业领域；进一步发挥证券市场兼并重组的功能，充分发挥资本市场优化资源配置的功能，鼓励优势企业兼并弱势企业，淘汰落后产能，支持龙头企业做大做强；进一步改革投融资体制，在资本市场上出台扶持科技创新和对不同企业差异化对待的政策，利用资本市场引导资金流向的功能，实现鼓励、扶持技术进步和科技创新的目标；进一步扩大市场参与主体的范围，丰富投资品种和融资方式，特别是发展债券市场和票据市场，在尽快推出创业板的同时建立和搞活各类场外交易市场。 　　同时还要进一步强调企业的社会责任。资料显示，目前，沪深交易所已发布关于上市公司社会责任的相关指引，环保信息是其中的重要内容。在2008年年报中，沪市已有290家上市公司披露了社会责任报告。上交所表示将用两到三年时间推动所有沪市公司披露社会责任报告，并计划推出社会责任指数，引导市场资金向那些履行社会责任较好的上市公司倾斜。市场研究人士就此指出，应出台更明确的规则，让社会责任履行情况构成对企业特别是上市公司更实质性的约束，特别是让环保标尺成为限制和淘汰落后产能的有力武器。（金融时报）