力拼股权激励业绩承诺新华都大举并购 SRC-1 2009年09月25日 14:08 陈锴 　　证券时报记者陈锴 　　今年6月，新华都（002264）发布了“史上最苛刻的股权激励草案”，就在市场怀疑其兑现能力时，新华都举起并购大旗，频频出击，为其未来快速成长奠定了基础。 　　为做强海峡西岸零售市场，新华都昨日公告称，控股子公司莆田万家惠购物广场有限公司，拟以不超过4301.39万元的价格，收购莆田市国货精品商贸有限公司下辖4家门店的租赁场地使用权及经营场所内的设备、设施和装修。这也是新华都近几个月来的第三次收购。6月27日，收购收购莆田万家惠购物广场70%的股权；7月3日，收购惠安岛内价和漳州岛内价经营场所。 　　对于近期新华都的收购举措，国信证券研究员胡鸿柯称，这些收购有助于新华都提升区域内的市场份额，推动业绩增长，进而兑现股权激励承诺。 　　以零售百货为主的新华都，今年6月23日发布了股权激励草案，第一个行权期的行权条件之一为“2011年经审计净利润较2008年度的年复合增长率达到或超过28%”。从2009年至2013年期间5个年度，不管是否为行权期，每一年度均将按与行权业绩指标相同的指标进行考核，若达不到相关目标，公司管理层不仅拿不到股权，还将面临降薪的惩罚。这种不奖便惩的激励手段，在上市公司股权激励方案中还是首次出现。 　　半年报显示，新华都今年上半年实现净利润4039.94万元，同比下降7.37%。如此看来，今年要完成“年度业绩同比增长28%”的目标难度可想而知。 　　世纪证券研究员吕丽华认为，今年，零售行业受到了金融危机和行业竞争的双重影响。CPI从上年同期的上涨7.9%到今年上半年的下降1.1%，对零售企业，特别是对连锁超市的销售增幅影响明显，在苛刻的股权激励条款驱逐下，外延式扩张无疑是确保新华都兑现股权激励承诺的重要途径。 　　事实上，扩张上频频出手已经让新华都业绩有所起色。三季报预告显示，新华都前三个季度净利润将同比增长0-30%。增长的原因是“随着公司门店的扩张和数量的增加，公司规模效益将得到体现，毛利率将得到较大改善。”（证券时报）