产交机构为并购贷款“保驾护航” 2009年03月09日 09:50 陆洲 □本报记者 陆洲 　　 　　3月3日，中国工商银行天津分行与天津产权交易中心签订了并购贷款合作意向协议，同时两家机构又与创业环保（600874）签订了三方合作协议，这是天津首例并购贷款合作业务，标志着天津地区并购贷款业务正式开闸，成为继京沪穗深等地之后又一开展并购贷款的地区。 　　近期京津沪穗深等地的产权交易机构联合各地银行，纷纷推出上百亿额度并购贷款。为什么在并购贷款业务中，都有银行与产交机构的合作呢？ 　　对此，北京产权交易所业务总监王乃祥告诉中国证券报记者，产权交易机构在并购贷款的贷前、贷中和贷后三个环节都会起到重要作用，有些作用还是不可替代的，比如覆盖其他中介机构、做第三方保证平台、协助股权质押等等。他还透露，目前，北交所正在和有关银企方商谈，后续多个并购贷款项目正在紧张有序的操作过程中。 　　环保型基础设施企业受青睐 　　在本次天津并购贷款合作业务中，天津产交中心负责向工行天津分行推荐符合条件、有并购融资意向的并购企业，向工行天津分行提供并购项目相关信息，协助工行天津分行开展贷前调查；受理并购项目进场申请，进行并购项目的形式审查，负责并购交易价款结算工作，协助办理并购产权交易手续。 　　工行天津分行为天津产权交易中心推荐的并购企业提供顾问类、结算类、信贷类等多种金融服务和金融产品咨询；为企业提供直接投资顾问、并购重组顾问、并购资金结算和符合工行天津分行贷款条件的结构化融资安排等综合金融服务。协助安排相关中介机构为并购贷款提供资产评估、财务审计、法律审查等配套服务，帮助企业安全、高效地实现并购目的。 　　据了解，创业环保作为A+H上市公司，在天津市的污水处理行业具有垄断地位，在国内基础设施建设行业中也具有较大的影响力。创业环保在其开展的水处理项目并购过程中，将优先选择工行天津分行作为并购业务合作银行，优先选择天津产交中心作为并购交易平台，在天津产交中心的协助下进行并购交易。 　　有意思的是，此前，北交所选择的并购贷款发放对象也是北京市的污水处理龙头企业——首创股份（600008）。看来，环保型、公用型、基础设施类的国有企业颇得并购贷款的青睐。 　　产交机构功不可没 　　王乃祥表示，贷款前，银行方面希望能够早介入，提前了解目标企业是不是符合放贷的条件和要求。由于大多数银行都很看重国有企业的并购，而国有企业产权又必须通过产权交易所“进场转让”，那么天然地，产交机构就拥有了丰富的项目储备和巨大的项目资源。因此，产交机构在贷前就可以给并购方提供咨询服务，设计交易方案。“产交机构有专业队伍能设计交易方案。”王乃祥说。 　　在贷款发放中，产交机构同样发挥着难以替代的作用。据介绍，在国外，并购方和银行都可以选择第三方平台，如律师事务所等。而在中国，第三方平台的选择却往往是让银企双方挠头的事情，经常“谈不拢”。这时，产交机构正好可以发挥广大会员的作用，包括律师、会计师、评估师事务所在内，为银企双方提供综合服务。 　　“在贷款发放中还有一点是产交机构的独特优势，那就是协助并购方进行股权质押。”王乃祥说。 　　举例来看，如果并购方要对它并购的股权作质押进行融资的话，就需要把股权变更到自己的名下。而转让方变更股权的前提是拿到并购款。但并购方如果没有股权质押，银行是不会同意给它贷款的。银行如果不提供并购贷款，转让方又拿不到资金。 　　“这个循环里面就有了空白点。怎么解决呢？到产权交易机构来。并购方先在产交所账户里打入50%的并购资金，银行那边就可以贷款，转让方也就可以放心大胆地把股权变更到并购方名下。变更以后，产交机构就可以联同工商局一起实现股权质押，为并购方融到资。”王乃祥最后总结说，在贷款发放中，产交所的三大作用就是：覆盖其他中介机构、做第三方保证平台、协助股权质押。 　　在并购贷款发放后，产权交易市场又是股权退出的良好通道。王乃祥指出，由于并购活动存在一定的风险，如果在并购过程中发现问题，产交机构可以有效预警；如果形成了不良贷款，产交机构可以协助处置不良资产。另外，产交机构牵头搞并购贷款也有利于监管机构的监管。“因为是第三方平台，公开透明有保证，有利于监管部门管理并购贷款。”王乃祥说。 　　他还透露，目前，北交所正在和有关银企方商谈，后续多个并购贷款项目正在紧张有序的操作过程中。(中国证券报)