弘毅投资赵令欢：PE正逢难得机会 2009年01月06日 14:12 胡中彬 　结构性投资机会 　　经济观察报：在弘毅成立初期，你就请来了麦肯锡筛选出了10个最适宜进行并购投资的行业，我们也看到这几年公司在医药、建材和重型机械领域已经有了大量的动作，请问您是否会将投资领域进一步扩大，公司2009年看好哪些行业？ 　　赵令欢：我们一直看好建筑相关行业，包括建筑材料、建筑机械行业，健康产业，包括医药行业、医疗服务行业，以及消费行业。这几个主要的行业是我们此前就一直在做的，也积累了很多经验，形成了比较深刻的行业认知。 　　同时，我们现在也看好文化传媒行业，因为人的物质需求满足之后，将开始考虑精神文化需求。除此之外，我们对新能源、节能环保、金融服务业等也非常看好。 　　经济观察报：随着金融危机的蔓延，PE行业也被认为进入寒冬，你是怎么看待这个寒冬的？ 　　赵令欢：就投资领域而言，重要的是，中国的PE行业不应像西方的PE那样等着市场的恢复。一方面在学习、修正，另一方面也要开始寻找和创造机会。现在中国政府提出了在保增长促发展的同时要调整经济结构，我们确实存在产业结构性失衡的严重问题，几乎所有的行业都存在着重复建设和低水平竞争的情况。此前大家对这种状况的后果认识不够深刻，但现在从国家到企业都被过度依赖出口等结构性问题刺痛了，对这些问题有了很统一的认识，这正是一个进行结构性调整的时机，这种结构性调整是经济结构、每个行业甚至企业都要做的事情。作为PE，我们一个主要业务是“并购”，更确切地说是“并购重组”，就是通过并购和重组来调节失衡，帮助需要借用外部力量进行调整和扩张的企业实现发展。从这个意义上来说，现在正是PE行业最好的时机，十年不遇，二十年不遇，千载难逢的良机！ 　　行业修正期 　　经济观察报：对于整个PE行业来说，08年有哪些方面是值得认真总结的？ 　　赵令欢：PE在中国的历史较短，在06、07年，国内PE就进入了快速成长的阶段。首先是中国经济的发展前景得到了广泛的认同。其次，国际资本的进入带动了国内PE的发展。虽然国际资本此前就看好中国的机会，但是真正开始 “下手干”是在这个时期。第三是，资本市场的兴旺使退出通道比以往畅通了。 　　从世界范围来看，08年对PE是很有纪念意义的一年，全球PE进入了一个修正期。修正期应该是从07年年底的时候就已经开始了。从07年上半年开始，PE行业出现了很多前所未有的大型项目，从规模和数量上出现了爆发式的增长，但是到07年11月、12月的时候，大型的PE投资戛然而止。很显然，PE的行业格局会发生大的变化，特别是政府监管层和投资者态度方面。 　　经济观察报：2008年，中国的PE经历了多事之秋，您觉得国内PE行业经过这段时间的反思和修正，是否已经回归到理性的阶段？ 　　赵令欢：中国PE虽然发展非常迅速，但是，这里面也是有喜有忧，08年中国PE行业确实也出现了一些问题。最主要的问题就是消化不良，大量的钱进入，但真正有经验的PE管理人不多。 　　许多其他领域的人涌进来，一方面推动了这个市场的形成，但也造成了这个行业的泡沫式膨胀。 　　从被投资者的角度来说，以前是卖方市场，现在变成了买方市场，以前连什么是PE都不知道，现在随着市场的火爆，一天就能收到很多份投资意向合作书，这让企业也变得非常浮躁。 　　这些问题错误不在于市场修正，而在于过去两年中国的PE行业 “热情有余，理性不足”。这次的修正对于整个中国PE行业而言是有好处的，因为泡沫越早破灭越好。 　　伴随着这种修正和反思，中国的PE也并没有停滞不前，仍然在往前走，而且中国PE的行业环境变得越来越纯净，越来越健康。我感觉尽管到现在为止这种修正还没有结束，但中国PE此次所受的伤害肯定会远小于欧美的PE行业，所以对我们而言是有了一次赶超这些欧美同行的机会。 (经济观察报)